تخطط مورجان ستانلي لدعم الأسهم المرمزة في الربع الأول من عام 2027، وفقًا لرئيس استراتيجية الأصول الرقمية في البنك. تعمل المؤسسة بالفعل على بناء البنية التحتية اللازمة للتعامل مع النسخ القائمة على البلوكشين من الأسهم، وتراقب عن كثب كيفية تطور هذا القطاع.
الأسهم المرمزة — وهي رموز رقمية تمثل ملكية في شركة عامة — قد جذبت اهتمام المؤسسات المالية الكبرى كوسيلة لتسوية الصفقات بشكل أسرع وفتح الوصول إلى الأسهم الجزئية. ويضع الجدول الزمني لمورجان ستانلي ضمن أوائل البنوك الأمريكية الكبرى التي تلتزم بنافذة زمنية محددة لدعم هذه الفئة من الأصول.
العمل على البنية التحتية جارٍ بالفعل
البنك لا ينتظر حتى عام 2027 ليصبح جاهزًا. يعمل فريقه للأصول الرقمية بنشاط على بناء البنية الأساسية المطلوبة لإصدار وتداول وتسوية الأسهم المرمزة. ويشمل ذلك ترتيبات الحفظ، وفحوصات الامتثال، والروابط مع البنية التحتية الحالية للسوق، على الرغم من أن البنك لم يفصح عن الموردين أو شبكات البلوكشين التي سيستخدمها.
بناء هذه المنظومة يستغرق وقتًا. تمس الأسهم المرمزة تقريبًا كل جزء من عمليات البنك — مكاتب التداول، والمقاصة، والحفظ، وأنظمة مكافحة غسل الأموال. قرار مورجان ستانلي بتحديد تاريخ مستهدف يشير إلى اعتقاده أن العناصر التنظيمية والتقنية ستتكامل خلال العامين المقبلين.
مراقبة المنافسة
مورجان ستانلي لا يتحرك في فراغ. فقد كانت المؤسسات المنافسة والشركات العاملة في مجال العملات المشفرة تختبر نسخًا مرمزة من الأسهم والسندات وصناديق سوق المال. وقال رئيس استراتيجية الأصول الرقمية في البنك إن المؤسسة تراقب تلك التطورات عن كثب، وهي إشارة إلى أن مورجان ستانلي يريد تجنب التخلف عن الركب إذا اكتسب الترميز زخمًا.
هذه المراقبة تعمل في الاتجاهين. فإذا تعثرت الجهود المبكرة — سواء بسبب العقبات التنظيمية أو ضعف الطلب — يمكن لمورجان ستانلي تعديل طرحه الخاص. وإذا انطلقت الأسهم المرمزة، سيكون لدى البنك إطار جاهز للاندماج فيه. إنها تحوط بقدر ما هي رهان.
ما لا يزال غير واضح
هدف الربع الأول من 2027 هو هدف وليس ضمانًا. لم يصرح مورجان ستانلي بالأسهم التي سيرمزها أولاً، أو ما إذا كان سيبني البلوكشين الخاص به أو يعتمد على واحد موجود، أو كيف سيتعامل مع تشريعات الأوراق المالية الأمريكية المتفرقة التي تحكم تداول الأسهم.
لم تصدر الجهات التنظيمية بعد قواعد واضحة للأسهم المرمزة. وقد اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نهجًا قائمًا على الإنفاذ تجاه العملات المشفرة في السنوات الأخيرة، ورغم أن الأسهم المرمزة كائن مختلف، إلا أن الشركات لا تزال بحاجة إلى إرشادات بشأن الحفظ والإفصاح ونهائية التسوية. وبدون هذا الوضوح، حتى المنصة المبنية جيدًا قد تظل معطلة.
طلب العملاء هو سؤال آخر مفتوح. تداول الأسهم الجزئية موجود بالفعل عبر تطبيقات مثل روبن هود وفيديلتي، لذا ستحتاج الأسهم المرمزة إلى تقديم شيء لا تقدمه تلك الخدمات — على الأرجح تسوية أسرع أو تداول على مدار الساعة. وما إذا كان المستثمرون العاديون يهتمون بهذه الميزات لم يُختبر على نطاق واسع.
الطريق إلى أوائل 2027
سيمضي فريق الأصول الرقمية في مورجان ستانلي الأرباع القادمة في اختبار بنيته التحتية ومراقبة أداء المنافسين. قد يواجه البنك ضغطًا للتحرك بشكل أسرع إذا أطلقت مؤسسة منافسة منتج أسهم مرمزة أولاً، أو للتباطؤ إذا اعترضت الجهات التنظيمية.
في الوقت الحالي، يظل هدف الربع الأول من 2027 علامة علنية. فهو يمنح البنك موعدًا نهائيًا للعمل نحوه ويمنح السوق شيئًا للقياس عليه. ستأتي الإشارة الملموسة التالية عندما يسمي مورجان ستانلي شريكًا تقنيًا، أو يختار الدفعة الأولى من الأسهم، أو يتقدم للحصول على موافقة تنظيمية — ولم يحدث أي من ذلك بعد.
