Morgan Stanley planuje obsługiwać tokenizowane akcje w pierwszym kwartale 2027 r. – poinformował szef strategii aktywów cyfrowych banku. Firma już buduje infrastrukturę niezbędną do obsługi opartych na blockchainie wersji akcji i uważnie śledzi rozwój tego sektora.
Tokenizowane akcje – cyfrowe tokeny reprezentujące udziały w spółce publicznej – wzbudziły zainteresowanie głównych instytucji finansowych jako sposób na szybsze rozliczanie transakcji i otwarcie dostępu do akcji ułamkowych. Termin podany przez Morgan Stanley plasuje go wśród pierwszych dużych amerykańskich banków, które zobowiązały się do konkretnego okna czasowego na obsługę tej klasy aktywów.
Prace nad infrastrukturą już trwają
Bank nie czeka do 2027 r. Jego zespół ds. aktywów cyfrowych aktywnie buduje infrastrukturę niezbędną do emisji, obrotu i rozliczania tokenizowanych akcji. Obejmuje to ustalenia dotyczące przechowywania aktywów, kontrole zgodności oraz powiązania z istniejącą infrastrukturą rynkową, choć bank nie ujawnił, z których dostawców ani sieci blockchain skorzysta.
Zbudowanie tego stosu technologicznego wymaga czasu. Tokenizowane akcje dotykają niemal każdej części działalności banku – biur handlowych, rozliczeń, przechowywania aktywów i systemów przeciwdziałania praniu pieniędzy. Decyzja Morgan Stanley o wskazaniu daty docelowej sugeruje, że bank wierzy, iż elementy regulacyjne i techniczne ułożą się w ciągu najbliższych dwóch lat.
Obserwowanie konkurencji
Morgan Stanley nie działa w próżni. Konkurencyjne instytucje i firmy z rdzennego sektora krypto testowały tokenizowane wersje akcji, obligacji i funduszy rynku pieniężnego. Szef strategii aktywów cyfrowych banku powiedział, że firma uważnie monitoruje te wydarzenia, co wskazuje, że Morgan Stanley chce uniknąć pozostania w tyle, jeśli tokenizacja zyska na popularności.
To monitorowanie działa w obie strony. Jeśli wczesne wysiłki potkną się – czy to z powodu przeszkód regulacyjnych, czy słabego popytu – Morgan Stanley może dostosować własne wdrożenie. Jeśli tokenizowane akcje zyskają popularność, bank będzie miał gotowe ramy do podłączenia. To zabezpieczenie w równym stopniu co zakład.
Co pozostaje niejasne
Cel na I kwartał 2027 r. to zamierzenie, nie gwarancja. Morgan Stanley nie powiedział, które akcje tokenizowałby jako pierwsze, czy zbuduje własny blockchain, czy oprze się na istniejącym, ani jak poradzi sobie z mozaiką amerykańskich przepisów papierów wartościowych regulujących obrót akcjami.
Regulatorzy nie wydali jeszcze jasnych przepisów dotyczących tokenizowanych akcji. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w ostatnich latach przyjęła podejście oparte na egzekwowaniu prawa wobec kryptowalut, a choć tokenizowane akcje to inna kategoria, firmy nadal potrzebują wytycznych dotyczących przechowywania aktywów, ujawnień i nieodwołalności rozliczeń. Bez tej jasności nawet dobrze zbudowana platforma mogłaby stać bezczynnie.
Popyt ze strony klientów to kolejne otwarte pytanie. Obrót akcjami ułamkowymi już istnieje za pośrednictwem aplikacji takich jak Robinhood i Fidelity, więc tokenizowane akcje musiałyby zaoferować coś, czego te usługi nie mają – prawdopodobnie szybsze rozliczenia lub handel 24/7. To, czy przeciętni inwestorzy dbają o te funkcje, nie zostało przetestowane na szeroką skalę.
Droga do początku 2027 r.
Zespół ds. aktywów cyfrowych Morgan Stanley spędzi nadchodzące kwartały na testowaniu swojej infrastruktury i obserwowaniu, jak radzą sobie konkurenci. Bank może znaleźć się pod presją, by działać szybciej, jeśli rywal jako pierwszy uruchomi produkt oparty na tokenizowanych akcjach, lub by zwolnić, jeśli regulatorzy wyrażą sprzeciw.
Na razie cel na I kwartał 2027 r. pozostaje publicznym wyznacznikiem. Daje bankowi termin, do którego ma dążyć, a rynkowi – punkt odniesienia. Następny konkretny sygnał pojawi się, gdy Morgan Stanley wskaże partnera technologicznego, wybierze pierwszą partię akcji lub złoży wniosek o zatwierdzenie regulacyjne – żadne z tych wydarzeń jeszcze nie nastąpiło.
