به گفته رئیس استراتژی دارایی دیجیتال بانک، مورگان استنلی قصد دارد در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۷ از سهام توکنیزه پشتیبانی کند. این شرکت هم‌اکنون در حال ساخت زیرساخت‌های لازم برای پردازش نسخه‌های مبتنی بر بلاک‌چین سهام است و تحولات این بخش را از نزدیک زیر نظر دارد.
سهام توکنیزه — توکن‌های دیجیتالی که نماینده مالکیت در یک شرکت سهامی عام هستند — به عنوان راهی برای تسویه سریع‌تر معاملات و باز کردن دسترسی به سهام خرد، توجه مؤسسات مالی بزرگ را جلب کرده‌اند. جدول زمانی مورگان استنلی، آن را در میان اولین بانک‌های بزرگ آمریکایی قرار می‌دهد که به پنجره زمانی مشخصی برای پشتیبانی از این کلاس دارایی متعهد شده‌اند.
کار زیرساختی از قبل آغاز شده است
این بانک تا سال ۲۰۲۷ صبر نمی‌کند تا آماده شود. تیم دارایی دیجیتال آن به طور فعال در حال ساخت زیرساخت‌های لازم برای انتشار، معامله و تسویه سهام توکنیزه است. این شامل ترتیبات امانت‌داری، بررسی‌های انطباق و اتصال به زیرساخت‌های موجود بازار می‌شود، هرچند بانک جزئیات فروشندگان یا شبکه‌های بلاک‌چین مورد استفاده خود را اعلام نکرده است.
ساخت این مجموعه زمان‌بر است. سهام توکنیزه تقریباً با تمام بخش‌های عملیات یک بانک در تماس است — میزهای معاملات، تسویه، امانت‌داری و سیستم‌های مبارزه با پولشویی. تصمیم مورگان استنلی برای اعلام یک تاریخ هدف نشان می‌دهد که این بانک معتقد است قطعات نظارتی و فنی در دو سال آینده سر جای خود قرار خواهند گرفت.
نظارت بر رقبا
مورگان استنلی در خلأ حرکت نمی‌کند. مؤسسات رقیب و شرکت‌های بومی کریپتو در حال آزمایش نسخه‌های توکنیزه سهام، اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول بوده‌اند. رئیس استراتژی دارایی دیجیتال بانک گفت که این شرکت این تحولات را از نزدیک رصد می‌کند، نشانه‌ای از اینکه مورگان استنلی می‌خواهد در صورت گسترش توکنیزاسیون، عقب نماند.
این نظارت دو جنبه دارد. اگر تلاش‌های اولیه به مانع بربخورند — چه به دلیل موانع نظارتی و چه تقاضای ضعیف — مورگان استنلی می‌تواند عرضه خود را تنظیم کند. اگر سهام توکنیزه رونق بگیرد، بانک چارچوبی آماده برای اتصال خواهد داشت. این هم پوشش ریسک است و هم یک شرط‌بندی.
آنچه هنوز روشن نیست
هدف سه‌ماهه اول ۲۰۲۷ یک هدف است، نه یک تضمین. مورگان استنلی نگفته است که ابتدا کدام سهام را توکنیزه می‌کند، آیا بلاک‌چین خود را می‌سازد یا به یک بلاک‌چین موجود تکیه می‌کند، یا چگونه با مجموعه قوانین اوراق بهادار آمریکا که بر معاملات سهام حاکم است، برخورد خواهد کرد.
نهادهای نظارتی هنوز قوانین روشنی برای سهام توکنیزه وضع نکرده‌اند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار در سال‌های اخیر رویکردی مبتنی بر اجرای مقررات در قبال کریپتو اتخاذ کرده است، و اگرچه سهام توکنیزه موضوع متفاوتی است، شرکت‌ها همچنان به راهنمایی در مورد امانت‌داری، افشا و قطعیت تسویه نیاز دارند. بدون این شفافیت، حتی یک پلتفرم خوب ساخته‌شده نیز ممکن است بلااستفاده بماند.
تقاضای مشتریان نیز پرسش دیگری است. معاملات سهام خرد هم‌اکنون از طریق اپلیکیشن‌هایی مانند رابین‌هود و فیدلیتی وجود دارد، بنابراین سهام توکنیزه باید چیزی ارائه دهد که این خدمات ندارند — احتمالاً تسویه سریع‌تر یا معاملات ۲۴ ساعته. اینکه آیا سرمایه‌گذاران جریان اصلی به این ویژگی‌ها اهمیت می‌دهند یا نه، در مقیاس بزرگ آزمایش نشده است.
مسیر تا اوایل ۲۰۲۷
تیم دارایی دیجیتال مورگان استنلی فصل‌های آینده را صرف آزمایش زیرساخت خود و نظارت بر عملکرد رقبا خواهد کرد. اگر رقیبی اولین محصول سهام توکنیزه را عرضه کند، بانک ممکن است تحت فشار برای حرکت سریع‌تر قرار گیرد، یا اگر نهادهای نظارتی مخالفت کنند، ممکن است مجبور به کاهش سرعت شود.
در حال حاضر، هدف سه‌ماهه اول ۲۰۲۷ به عنوان یک نشانگر عمومی باقی می‌ماند. این به بانک مهلتی برای کار کردن می‌دهد و به بازار چیزی برای سنجش ارائه می‌کند. سیگنال مشخص بعدی زمانی خواهد بود که مورگان استنلی یک شریک فناوری را نامزد کند، اولین دسته از سهام را انتخاب کند یا برای تأییدیه نظارتی درخواست دهد — که هیچ‌کدام هنوز اتفاق نیفتاده است.
