Morgan Stanley merancang untuk menyokong ekuiti ter-token pada suku pertama 2027, menurut ketua strategi aset digital bank itu. Firma tersebut sudah pun membina infrastruktur yang diperlukan untuk mengendalikan versi saham berasaskan blockchain dan sedang memerhati dengan teliti bagaimana sektor ini berkembang.
Ekuiti ter-token — token digital yang mewakili pemilikan dalam syarikat awam — telah menarik minat institusi kewangan utama sebagai cara untuk menyelesaikan dagangan dengan lebih pantas dan membuka akses kepada saham pecahan. Garis masa Morgan Stanley meletakkannya antara bank besar AS pertama yang komited kepada tetingkap khusus untuk menyokong kelas aset tersebut.
Kerja infrastruktur sudah pun bermula
Bank itu tidak menunggu sehingga 2027 untuk bersedia. Pasukan aset digitalnya giat membina infrastruktur yang diperlukan untuk mengeluarkan, berdagang, dan menyelesaikan saham ter-token. Ini termasuk pengaturan kustodi, semakan pematuhan, dan pautan kepada infrastruktur pasaran sedia ada, walaupun bank itu belum memperincikan vendor atau rangkaian blockchain yang akan digunakannya.
Membina lapisan itu mengambil masa. Ekuiti ter-token menyentuh hampir setiap bahagian operasi bank — meja dagangan, penjelasan, kustodi, dan sistem pencegahan pengubahan wang haram. Keputusan Morgan Stanley untuk menandakan tarikh sasaran menunjukkan ia percaya bahagian pengawalseliaan dan teknikal akan menjadi kukuh dalam tempoh dua tahun akan datang.
Memerhati persaingan
Morgan Stanley tidak bergerak dalam vakum. Institusi pesaing dan firma asli kripto telah menguji versi ter-token bagi saham, bon, dan dana pasaran wang. Ketua strategi aset digital bank itu berkata firma tersebut memantau perkembangan tersebut dengan teliti, tanda bahawa Morgan Stanley mahu mengelak daripada ketinggalan jika tokenisasi mendapat tarikan.
Pemantauan itu mempunyai dua kesan. Jika usaha awal tersandung — sama ada pada halangan pengawalseliaan atau permintaan lemah — Morgan Stanley boleh menyesuaikan pelancarannya sendiri. Jika ekuiti ter-token melonjak, bank itu akan mempunyai rangka kerja sedia untuk dipasang. Ia adalah lindung nilai sebaik juga pertaruhan.
Apa yang masih tidak jelas
Sasaran S1 2027 adalah matlamat, bukan jaminan. Morgan Stanley belum menyatakan ekuiti mana yang akan di-tokenkan terlebih dahulu, sama ada ia akan membina blockchain sendiri atau bergantung pada yang sedia ada, atau bagaimana ia akan mengendalikan tampalan undang-undang sekuriti AS yang mengawal dagangan saham.
Pengawal selia belum mengeluarkan peraturan jelas untuk ekuiti ter-token. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa telah mengambil pendekatan yang berat sebelah penguatkuasaan terhadap kripto dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dan walaupun saham ter-token adalah berbeza, firma masih memerlukan panduan mengenai kustodi, pendedahan, dan muktamad penyelesaian. Tanpa kejelasan itu, walaupun platform yang dibina dengan baik boleh terbiar.
Permintaan pelanggan adalah satu lagi persoalan terbuka. Dagangan saham pecahan sudah wujud melalui aplikasi seperti Robinhood dan Fidelity, jadi ekuiti ter-token perlu menawarkan sesuatu yang tidak ditawarkan oleh perkhidmatan tersebut — mungkin penyelesaian lebih pantas atau dagangan 24/7. Sama ada pelabur arus perdana mengambil berat tentang ciri-ciri tersebut masih belum diuji secara besar-besaran.
Jalan menuju awal 2027
Pasukan aset digital Morgan Stanley akan menghabiskan suku tahun akan datang menguji infrastrukturnya dan memerhati bagaimana pesaing berdaya saing. Bank itu mungkin menghadapi tekanan untuk bergerak lebih pantas jika pesaing melancarkan produk ekuiti ter-token terlebih dahulu, atau untuk memperlahankan jika pengawal selia menolak.
Buat masa ini, sasaran S1 2027 kekal sebagai penanda awam. Ia memberi bank itu tarikh akhir untuk diusahakan dan memberi pasaran sesuatu untuk diukur. Isyarat konkrit seterusnya akan datang apabila Morgan Stanley menamakan rakan teknologi, memilih kumpulan saham pertama, atau memfailkan permohonan kelulusan pengawalseliaan — yang mana belum berlaku lagi.
