انقضى الموعد النهائي القانوني لوضع القواعد النهائية للعملات المستقرة بموجب قانون GENIUS في 18 يوليو 2026 دون إطار تنظيمي موحد. بدلاً من ذلك، مددت الوكالات الفيدرالية فترات التعليق الرئيسية حتى أواخر أغسطس، مما ترك البنوك والمصدرين غير المصرفيين ومنصات التداول في حالة من الترقب.
ما تطلبه قانون GENIUS
حدد قانون GENIUS الموعد النهائي في 18 يوليو 2026 للقواعد النهائية التي تنظم مصدري العملات المستقرة. ويهدف القانون إلى إنشاء نظام ترخيص فيدرالي للعملات المستقرة المستخدمة في الدفع، مع متطلبات تتعلق بالاحتياطيات والاسترداد والامتثال لمكافحة غسل الأموال. ولكن لم يُنشر أي حزمة قواعد نهائية بحلول ذلك التاريخ.
بدلاً من ذلك، نشر مكتب مراقب العملة (OCC) إشعارًا بوضع القواعد المقترحة (NPRM) من 39 صفحة في 22 يونيو 2026، ينفذ أجزاءً من قانون GENIUS. ولا يزال هذا الإشعار مفتوحًا للتعليق، ولم يبدأ العد التنازلي نحو قاعدة نهائية.
القواعد المقترحة حتى الآن
هناك إشعاران رئيسيان لوضع القواعد المقترحة (NPRM) قيد الإعداد حاليًا. الأول، من مكتب مراقب العملة (OCC) وحده، يغطي المعايير الاحترازية لمصدري العملات المستقرة. والثاني هو اقتراح من خمس وكالات لبرنامج تعريف العملاء (CIP) من FinCEN ومكتب مراقب العملة والاحتياطي الفيدرالي والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) والإدارة الوطنية للاتحادات الائتمانية (NCUA). يستهدف إشعار CIP هذا ما تسميه الجهات التنظيمية "مصدري العملات المستقرة المسموح بها"، وموعد تقديم التعليقات هو 21 أغسطس 2026.
كما أصدرت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) إشعارها الخاص المتعلق بقانون GENIUS بشأن الامتثال لقانون السرية المصرفية والعقوبات، مع موعد لتقديم التعليقات بحلول 4 أغسطس 2026. مع وجود نوافذ تعليق متعددة تمتد حتى أواخر أغسطس، فمن غير المرجح أن يتم إصدار حزمة نهائية منسقة قبل ذلك.
سياق السوق وعدم اليقين في الصناعة
لم ينتظر سوق العملات المستقرة حتى تتضح الأمور. اعتبارًا من 19 يوليو 2026، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة حوالي 310.115 مليار دولار. وحدها عملة USDT من Tether تمثل حوالي 184.057 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة USDC من Circle 73.379 مليار دولار. هذه دولارات حقيقية تدعم رموزًا حقيقية، والشركات التي تقف وراءها تعمل وفق توقعات أولية بدلاً من قواعد نهائية.
تواجه البنوك المهتمة بإصدار العملات المستقرة حالة من عدم اليقين بشأن المعاملة الرأسمالية وقواعد الحفظ. ويراقب المصدرون غير المصرفيين مثل Circle وPaxos إشعار مكتب مراقب العملة (OCC) بحثًا عن مؤشرات حول ما إذا كانوا سيحتاجون إلى إعادة هيكلة. وتنتظر منصات التداول التي تدرج العملات المستقرة قاعدة CIP لمعرفة متطلبات العناية الواجبة تجاه العملاء.
ما يحدث بعد ذلك
يغلق موعد تقديم التعليقات على إشعار المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) الخاص بقانون السرية المصرفية (BSA) في 4 أغسطس. ويغلق موعد إشعار CIP من خمس وكالات في 21 أغسطس. بعد ذلك، يجب على كل وكالة مراجعة التعليقات، وربما تعديل المقترحات، ثم إصدار القواعد النهائية. تستغرق هذه العملية عادةً أشهرًا وليس أسابيع.
السؤال الآن هو ما إذا كانت الوكالات ستصدر القواعد النهائية بشكل متدرج أو تحاول دمجها في حزمة واحدة. في كلتا الحالتين، انقضى الموعد النهائي في 18 يوليو، ولا تزال الصناعة تنتظر.
