Den lovbestemte frist den 18. juli 2026 for endelige stablecoin-regler under GENIUS Act blev overskredet uden en samlet reguleringsramme. I stedet har føderale agenturer forlænget kommentarperioderne til slutningen af august, hvilket efterlader banker, ikke-bankudstedere og handelsplatforme i en venteposition.
Hvad GENIUS Act krævede
GENIUS Act fastsatte en frist den 18. juli 2026 for endelige regler for stablecoin-udstedere. Loven havde til formål at skabe en føderal licensordning for betalingsstablecoins med krav om reserver, hvidvaskbekæmpelse og indløsningsrettigheder. Men ingen endelig regelpakke blev offentliggjort inden fristen.
I stedet offentliggjorde Office of the Comptroller of the Currency (OCC) den 22. juni 2026 et 39 sider langt forslag til regler (NPRM), der implementerer dele af GENIUS Act. Dette forslag er stadig åbent for kommentarer, og processen mod en endelig regel er ikke startet.
De foreslåede regler indtil videre
To større NPRM'er er nu undervejs. Den første, fra OCC alene, dækker tilsynsmæssige standarder for stablecoin-udstedere. Den anden er et fem-agentur forslag om kundedentifikationsprogrammer (CIP) fra FinCEN, OCC, Federal Reserve, FDIC og NCUA. Dette CIP-forslag retter sig mod det, som tilsynsmyndighederne kalder 'Godkendte betalingsstablecoin-udstedere' og har en kommentarfrist den 21. august 2026.
FDIC har også udstedt sit eget GENIUS-relaterede NPRM om overholdelse af Bank Secrecy Act og sanktioner, med kommentarer senest den 4. august 2026. Med flere kommentarvinduer, der strækker sig til slutningen af august, er en koordineret endelig pakke før dette usandsynlig.
Markedssituation og usikkerhed i branchen
Stablecoin-markedet har ikke ventet på klarhed. Pr. 19. juli 2026 var den samlede stablecoin-markedsværdi ca. 310,115 milliarder dollars. Tethers USDT alene udgør omkring 184,057 milliarder dollars, mens Circles USDC har 73,379 milliarder dollars. Det er reelle dollars bag reelle tokens, og virksomhederne bag dem opererer under forventninger snarere end endelige regler.
Banker, der er interesserede i at udstede stablecoins, står over for usikkerhed omkring kapitalbehandling og depotregler. Ikke-bankudstedere som Circle og Paxos følger OCC's NPRM for at se, om de skal omstrukturere. Handelsplatforme, der noterer stablecoins, venter på CIP-reglen for at vide, hvilken kundekendskabspligt der vil blive krævet.
Hvad sker der nu
Kommentarfristen for FDIC's BSA NPRM udløber den 4. august. Det fem-agentur CIP NPRM lukker den 21. august. Derefter skal hvert agentur gennemgå kommentarer, muligvis revidere forslag og derefter udstede endelige regler. Denne proces tager typisk måneder, ikke uger.
Spørgsmålet er nu, om agenturerne vil udstede reglerne forskudt eller samle dem i en enkelt pakke. Under alle omstændigheder er fristen den 18. juli overskredet, og branchen venter stadig.
