Kryptoprůmysl se podle nových tržních dat z tohoto měsíce rozštěpil na čtyři samostatná odvětví – stablecoiny a platby, Bitcoin jako třídu aktiv, tokenizaci a on-chain finanční služby a blockchainovou infrastrukturu – přičemž každé z nich má vlastní fundamenty a trajektorii adopce. Tento rozpad představuje strukturální posun od monolitického vyprávění o „kryptotrhu“, které dominovalo předchozím cyklům.
Rozdělení do čtyř sektorů
Stablecoiny a platby nyní fungují jako dolarová utilitní síť, do značné míry nezávislá na spekulativním obchodování s kryptoměnami. Bitcoin se stal samostatnou makro třídou aktiv, která přitahuje institucionální toky, jež stále více ignorují zbytek ekosystému. Tokenizace a on-chain finanční služby budují paralelní infrastrukturu kapitálových trhů, zatímco blockchainová infrastruktura – layer-1, layer-2 a middleware – slouží jako potrubí pro všechny tři.
Trh stablecoinů dosahuje 321,6 miliardy dolarů
Celková tržní kapitalizace stablecoinů dosáhla k tomuto týdnu 321,6 miliardy dolarů, přičemž USDT společnosti Tether činí 189,8 miliardy dolarů a USDC společnosti Circle 76,9 miliardy dolarů. Circle vykázal za první čtvrtletí příjmy a rezervní výnosy ve výši 694 milionů dolarů, což je o 20 % více než v předchozím čtvrtletí, zatímco oběh USDC vzrostl meziročně o 28 %. Pilotní projekt vypořádání stablecoinů společnosti Visa dosáhl anualizované míry 7 miliard dolarů napříč devíti blockchainy, což je o 50 % více než v předchozím čtvrtletí – což je známka toho, že růst stablecoinů pohání objem plateb, nikoli obchodování s kryptoměnami.
Institucionální příliv prudce roste
Společnost CoinShares vykázala za týden končící 8. května týdenní příliv 858 milionů dolarů do produktů digitálních aktiv, přičemž 706,1 milionu dolarů směřovalo do produktů Bitcoinu. Celková aktiva ve správě všech produktů digitálních aktiv dosáhla 160 miliard dolarů. Tyto toky naznačují, že institucionální alokátoři nadále považují Bitcoin za portfolio zajištění nezávislé na širším kryptoprostoru.
Tokenizace roste, zatímco DeFi TVL klesá
Tokenizovaná reálná aktiva dosáhla podle RWA.xyz distribuované hodnoty aktiv 26,7 miliardy dolarů a reprezentované hodnoty 345 miliard dolarů. Sektor DeFi však utrpěl ránu: celková uzamčená hodnota (TVL) v dubnu klesla o 10,7 % na 82,7 miliardy dolarů, částečně kvůli 635,24 milionu dolarů v explozích absorbovaných napříč protokoly. Rozdíl mezi rostoucí tokenizací a klesající DeFi TVL zdůrazňuje, že čtyři sektory se pohybují různou rychlostí – a s různými rizikovými profily.
Otázkou nyní je, zda se tržní infrastruktura – burzy, depozitáři a poskytovatelé dat – dokáže přizpůsobit tak, aby sloužila čtyřem odlišným publikům namísto jednoho. Data zatím naznačují, že odpověď bude nerovnoměrná.
