A indústria de criptomoedas se fragmentou em quatro setores separados — stablecoins e pagamentos, Bitcoin como classe de ativos, tokenização e serviços financeiros on-chain, e infraestrutura de blockchain — cada um com seus próprios fundamentos e trajetória de adoção, de acordo com novos dados de mercado compilados este mês. Essa divisão marca uma mudança estrutural em relação à narrativa monolítica de "mercado de criptomoedas" que dominou ciclos anteriores.
Divisão em quatro setores
Stablecoins e pagamentos agora operam como uma rede de utilidade denominada em dólar, amplamente desvinculada da negociação especulativa de criptomoedas. O Bitcoin se tornou uma classe de ativos macro distinta, atraindo fluxos institucionais que cada vez mais ignoram o restante do ecossistema. A tokenização e os serviços financeiros on-chain estão construindo uma infraestrutura paralela de mercados de capitais, enquanto a infraestrutura de blockchain — camadas 1, camadas 2 e middleware — serve como a base para todos os três.
Mercado de stablecoins atinge US$ 321,6 bilhões
A capitalização total do mercado de stablecoins atingiu US$ 321,6 bilhões nesta semana, com a USDT da Tether em US$ 189,8 bilhões e a USDC da Circle em US$ 76,9 bilhões. A Circle reportou receita do primeiro trimestre e receita de reservas de US$ 694 milhões, um aumento de 20% em relação ao trimestre anterior, enquanto a circulação da USDC cresceu 28% ano a ano. O piloto de liquidação de stablecoins da Visa atingiu uma taxa de execução anualizada de US$ 7 bilhões em nove blockchains, um aumento de 50% trimestre a trimestre — um sinal de que o volume de pagamentos, e não a negociação de criptomoedas, está impulsionando o crescimento das stablecoins.
Entradas institucionais aumentam
A CoinShares reportou US$ 858 milhões em entradas semanais em produtos de ativos digitais na semana encerrada em 8 de maio, com US$ 706,1 milhões destinados a produtos de Bitcoin. O total de ativos sob gestão em todos os produtos de ativos digitais atingiu US$ 160 bilhões. Os fluxos sugerem que os alocadores institucionais continuam tratando o Bitcoin como um hedge de portfólio independente do espaço cripto mais amplo.
Tokenização cresce enquanto TVL do DeFi cai
Ativos do mundo real tokenizados atingiram US$ 26,7 bilhões em valor de ativos distribuídos e US$ 345 bilhões em valor representado, de acordo com a RWA.xyz. Mas o setor DeFi sofreu um golpe: o valor total bloqueado caiu 10,7% para US$ 82,7 bilhões em abril, em parte devido a US$ 635,24 milhões em explorações absorvidas entre protocolos. A divergência entre a crescente tokenização e a diminuição do TVL do DeFi ressalta como os quatro setores estão se movendo em velocidades diferentes — e com perfis de risco distintos.
A questão agora é se a infraestrutura de mercado — exchanges, custodiantes e provedores de dados — conseguirá se adaptar para atender quatro públicos distintos em vez de um único. Até agora, os dados sugerem que a resposta será desigual.
