Den amerikanske stats omsættelige gæld oversteg 30,2 billioner dollars ved udgangen af regnskabsåret 2025, drevet af et underskud på 1,8 billioner dollars og rentebetalinger, der steg til over 1 billion dollars. Denne renteregning oversteg både forsvars- og Medicare-udgifterne, hvilket lægger nyt pres på de føderale finanser, mens gældsmarkedsbelastningerne stiger.
Bølge af udløbende gæld
Næsten 3 billioner dollars i statsgæld udløb i løbet af 2025, hvilket tvang regeringen til at finde nye købere, netop som den traditionelle efterspørgsel svækkedes. Udenlandske centralbanker reducerede deres beholdninger, mens Federal Reserve fortsatte med at skrumpe sin balance fra en top på 8,5 billioner dollars i 2022. Finansministeriets regelmæssige refinansieringsauktioner står nu over for svagere deltagelse.
Advarsel om hedgefondgearing
Gearede hedgefonde havde mere end 1 billion dollars i nominelle korte statsobligationsfuturespositioner i marts 2025, med gearingsgrader over 18-til-1. Federal Reserve-guvernør Lisa Cook nævnte specifikt denne gearing som en systemisk sårbarhed i november 2025 og pegede på potentiel markedsustabilitet. Regulatorer overvåger nu disse positioner nøje efter tidligere forstyrrelser.
Renter modstår rentenedsættelser
Ti-årige statsrente forblev over 4,3% gennem 2025 og 2026 på trods af Federal Reserves rentenedsættelser. Det holdt 30-årige realkreditrenter stædigt over 6%, hvilket frustrerede boligkøbere og boligmarkeder. Afbrydelsen mellem Fed-politik og markedsprissætning overraskede mange investorer.
Nylige markedsadvarsler
Likviditetsproblemer i statsobligationsmarkedet har blusset op gentagne gange i de seneste år. September 2019s repo-markedsfrost tvang akutte likviditetsindsprøjtninger fra Fed, og marts 2020-krisen under pandemien udløste massive obligationsopkøb. Så sent som i april sidste år førte en toldmeddelelse til øjeblikkelig forringelse af statsobligationsmarkedet, hvilket rejste nye bekymringer.
Kongressens Budgetkontor forventer, at rentebetalingerne vil nå 2,1 billioner dollars i 2036 under nuværende forhold. Finansministeriet må nu finde købere til sin næste gældsudstedelsescyklus uden traditionel støtte.
