Rentesignalet
Obligationsafkastene stiger, mens handlende indpriser en mere aggressiv Fed-holdning. Den 10-årige statsobligation, en benchmark for globale låneomkostninger, er steget i de seneste sessioner. Det er markedets måde at fortælle Warsh, at det nuværende renteniveau ikke er restriktivt nok til at dæmpe inflationen eller økonomien. Beskeden er direkte: Fed er nødt til at handle, ellers vil obligationsmarkedet stramme for dem.
Stigende statsrenteafkast påvirker direkte risikable aktiver. Når afkastene stiger, øges alternativomkostningen ved at holde krypto – investorer kan i stedet opnå et garanteret afkast fra obligationer. Samtidig lægger en stærkere amerikansk dollar, som typisk følger højere afkast, yderligere pres på bitcoin og andre kryptovalutaer, der er prissat i dollar. Korrelationen er ikke perfekt, men den har været vedvarende i år. Kryptohandlere følger obligationsmarkedet lige så nøje, som de følger Coinbase-ordrebøger.
Hvad skal man holde øje med
Alle øjne er nu rettet mod Warsh. Fed-formanden har ikke kommenteret offentligt på den seneste rentebevægelse, men markedet forventer et signal – enten i en tale eller i referatet fra det seneste FOMC-møde. Hvis Warsh modsætter sig obligationsmarkedets forventninger, kan afkastene falde. Hvis han læner sig ind i advarslen, kan sal
