Rynek obligacji skarbowych wysyła wyraźny sygnał do prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsh'a: stopy procentowe muszą wzrosnąć. Rentowności amerykańskich obligacji rządowych rosną w tym tygodniu, a ten ruch już odbija się na rynkach kryptowalut. Dla aktywów cyfrowych matematyka jest prosta — wyższe rentowności sprawiają, że posiadanie nieoprocentowanych aktywów, takich jak bitcoin, staje się droższe w porównaniu, a silniejszy dolar dodaje kolejną warstwę przeciwności.
Sygnał z rynku obligacji
Rentowności obligacji rosną, ponieważ inwestorzy wyceniają bardziej agresywne stanowisko Fed. 10-letnia obligacja skarbowa, benchmark dla globalnych kosztów pożyczek, wzrosła w ostatnich sesjach. To sposób rynku na powiedzenie Warsh'owi, że obecny poziom stóp nie jest wystarczająco restrykcyjny, aby schłodzić inflację lub gospodarkę. Przekaz jest bezpośredni: Fed musi działać, w przeciwnym razie rynek obligacji zrobi to za niego.
Rosnące rentowności obligacji skarbowych bezpośrednio wpływają na aktywa ryzykowne. Gdy rentowności rosną, koszt alternatywny posiadania kryptowalut wzrasta — inwestorzy mogą uzyskać gwarantowany zwrot z obligacji. Jednocześnie silniejszy dolar amerykański, który zwykle podąża za wyższymi rentownościami, wywiera dodatkową presję na bitcoina i inne kryptowaluty wyceniane w dolarach. Korelacja nie jest idealna, ale utrzymuje się w tym roku. Inwestorzy kryptowalutowi obserwują rynek obligacji równie uważnie, jak księgi zleceń na Coinbase.
Co obserwować
Wszystkie oczy są teraz zwrócone na Warsh'a. Prezes Fed nie skomentował publicznie ostatniego ruchu rentowności, ale oczekuje się, że da jakiś sygnał — czy to w przemówieniu, czy w protokole z ostatniego posiedzenia FOMC. Jeśli Warsh odrzuci oczekiwania rynku obligacji, rentowności mogą spaść. Jeśli przyjmie ostrzeżenie, wyprzedaż aktywów ryzykownych może się pogłębić. Na razie kryptowaluty znajdują się na linii ognia przeszacowania napędzanego przez obligacje skarbowe.
