Το iShares Bitcoin Trust (IBIT) της BlackRock κατέγραψε καθαρές εκροές ύψους 65,4 εκατομμυρίων δολαρίων στις 12 Οκτωβρίου, και κανένα άλλο αμερικανικό spot Bitcoin ETF δεν κινήθηκε ούτε ένα δολάριο. Ολόκληρη η ημερήσια καθαρή εκροή από την κατηγορία προήλθε από αυτό το ένα μόνο fund, σύμφωνα με στοιχεία ροών. Πρόκειται για μια ήσυχη συνεδρίαση που λέει λιγότερα για το Bitcoin συνολικά και περισσότερα για το πού συγκεντρώθηκαν οι εξαγορές.
Μια συνεδρίαση εξαγορών από ένα μόνο fund
Οι μηδενικές καθαρές ροές σε όλο το υπόλοιπο φάσμα είναι ασυνήθιστες. Σημαίνει ότι οι άλλοι εκδότες ούτε προσέλκυσαν ούτε έχασαν σημαντικά κεφάλαια την ημέρα — μια επίπεδη εικόνα που αφήνει το IBIT ως το μόνο fund με μια ιστορία να πει. Το ποσό των 65,4 εκατομμυρίων δολαρίων φαίνεται μεγάλο μεμονωμένα, αλλά προσγειώθηκε σε μια αγορά που ήδη παρέσυρε. Το Bitcoin διαπραγματευόταν στις χαμηλές έως μεσαίες 80.000 δολάρια κατά την περίοδο, και τα ευρύτερα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου δέχονταν πιέσεις από την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Το πλαίσιο έχει σημασία εδώ. Στις 7 Οκτωβρίου, τα αμερικανικά spot Bitcoin ETFs έχασαν 484,9 εκατομμύρια δολάρια σε μία μόνο συνεδρίαση, με το IBIT να αντιπροσωπεύει 207,7 εκατομμύρια δολάρια από αυτά. Πέντε ημέρες αργότερα, η εκροή είχε περιοριστεί σε περίπου το ένα έβδομο αυτού του ρυθμού και είχε περιοριστεί σε ένα fund. Η κατεύθυνση παρέμεινε αρνητική, αλλά η ένταση υποχώρησε.
Η κλίμακα σε σχέση με την ιστορία του IBIT
Το IBIT εξακολουθεί να κατέχει την πρώτη θέση μεταξύ των Bitcoin ETFs ως προς τα περιουσιακά στοιχεία και τις ιστορικές εισροές. Οι σωρευτικές καθαρές εισροές του ανέρχονται σε περίπου 65,67 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που θέτει την εξαγορά της 12ης Οκτωβρίου σε προοπτική. Αυτά τα 65,4 εκατομμύρια δολάρια είναι περίπου το ένα δέκατο του ενός τοις εκατό όλων όσων έχουν ρεύσει ποτέ στο fund. Με άλλα λόγια, είναι ένα σφάλμα στρογγυλοποίησης σε σχέση με τον αριθμό ζωής, ακόμη και αν είναι ολόκληρη η ιστορία σε μια αργή Τρίτη.
Το ευρύτερο σύμπλεγμα ETF διαχειρίζεται περίπου 106 δισεκατομμύρια δολάρια, ίσο με περίπου 6,35% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Bitcoin. Αυτή είναι η βάση κεφαλαίων που κινείται όταν αλλάζει το κλίμα, και αυτή τη στιγμή η κίνηση είναι μέτρια στα άκρα.
Τι οδηγεί το κλίμα και τι όχι
Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και μια ευρύτερη μετατόπιση στην όρεξη για κίνδυνο αναφέρθηκαν ως πιέσεις στα κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό είναι ένα λογικό υπόβαθρο, αλλά δεν αποδεικνύει τι προκάλεσε συγκεκριμένα τις εξαγορές του IBIT. Οι ροές κεφαλαίων μπορούν να αλλάξουν λόγω επαναστάθμισης, φορολογικής τοποθέτησης ή ενός μόνο θεσμικού πελάτη που μειώνει την έκθεση. Τα δεδομένα δείχνουν την εκροή. Δεν δείχνουν το κίνητρο.
Αυτό που είναι αξιοσημείωτο είναι η ασυμμετρία. Το Bitcoin παρέμεινε στις χαμηλές έως μεσαίες 80.000 δολάρια, η κατηγορία ETF παρέμεινε επίπεδη εκτός από το IBIT, και όμως το μεγαλύτερο fund έχασε χρήματα την ημέρα. Δεν είναι πανικός — είναι μια σταγόνα.
Τι να παρακολουθήσετε
Οι επόμενες συνεδριάσεις θα δείξουν αν η 12η Οκτωβρίου ήταν μια μεμονωμένη εξαγορά ή η αρχή μιας πιο αργής αιμορραγίας. Παρακολουθήστε αν το μοτίβο μηδενικών ροών σε όλο το υπόλοιπο φάσμα διατηρείται, ή αν άλλοι εκδότες αρχίσουν να καταγράφουν εκροές μαζί με το IBIT. Αν η συνεδρίαση των 484,9 εκατομμυρίων δολαρίων από τις 7 Οκτωβρίου επαναληφθεί, αυτή είναι μια διαφορετική ιστορία. Προς το παρόν, το μόνο fund με έναν αριθμό δίπλα στο όνομά του είναι της BlackRock.
