صندوق بیتکوین iShares بلک‌راک (IBIT) در ۱۲ اکتبر ۶۵.۴ میلیون دلار خروجی خالص ثبت کرد و هیچ ETF بیتکوین اسپات دیگری در آمریکا حتی یک دلار جابهجا نشد. بر اساس داده‌های جریان funds، کل خروجی خالص روزانه این دسته تنها از همین یک صندوق بوده است. این یک جلسه آرام است که کمتر درباره بیتکوین به طور کلی و بیشتر درباره محل تمرکز بازخریدها صحبت می‌کند.
یک جلسه بازخرید تک‌صندوقی
جریان خالص صفر در بقیه میدان غیرعادی است. این یعنی سایر ناشران در آن روز نه سرمایه معناداری جذب کردند و نه از دست دادند — یک نوار تخت که IBIT را تنها صندوقی باقی می‌گذارد که داستانی برای گفتن دارد. رقم ۶۵.۴ میلیون دلار به تنهایی بزرگ به نظر می‌رسد، اما در بازاری فرود آمد که از قبل در حال رانش بود. بیتکوین در این دوره در محدوده ۸۰,۰۰۰ دلار پایین تا میانه معامله می‌شد و دارایی‌های ریسکی گسترده‌تر تحت فشار افزایش بازده اوراق خزانه بودند.
زمینه در اینجا مهم است. در ۷ اکتبر، ETFهای بیتکوین اسپات آمریکا در یک جلسه ۴۸۴.۹ میلیون دلار خون‌ریزی کردند که IBIT ۲۰۷.۷ میلیون دلار از آن را به خود اختصاص داد. پنج روز بعد، خروجی به حدود یک‌هفتم آن سرعت باریک شده و به یک صندوق محدود شده بود. جهت منفی ماند، اما شدت آن فروکش کرد.
مقیاس در برابر تاریخ IBIT
IBIT هنوز جایگاه نخست را در میان ETFهای بیتکوین از نظر دارایی و ورودی‌های تاریخی دارد. ورودی خالص تجمعی آن حدود ۶۵.۶۷ میلیارد دلار است که بازخرید ۱۲ اکتبر را در چشم‌انداز قرار می‌دهد. آن ۶۵.۴ میلیون دلار حدود یک‌دهم یک درصد از کل چیزی است که تاکنون به این صندوق سرازیر شده است. به عبارت دیگر، در برابر عدد عمر صندوق یک خطای گرد کردن است، حتی اگر در یک سه‌شنبه کند تمام ماجرا باشد.
مجموعه گسترده‌تر ETF حدود ۱۰۶ میلیارد دلار مدیریت می‌کند که معادل حدود ۶.۳۵ درصد از کل ارزش بازار بیتکوین است. این پایه سرمایه‌ای است که با تغییر احساسات حرکت می‌کند و در حال حاضر حرکت در لبه‌ها modest است.
چه چیزی حال‌وهوا را هدایت می‌کند و چه چیزی نه
افزایش بازده اوراق خزانه و تغییر گسترده‌تر در اشتها به ریسک به عنوان فشار بر دارایی‌های سفته‌بازانه ذکر شده است. این یک پس‌زمینه معقول است، اما اثبات نمی‌کند که به طور خاص چه چیزی باعث بازخریدهای IBIT شده است. جریان‌های صندوق می‌توانند بر اثر بازتوازن، موقعیت‌یابی مالیاتی یا کاهش مواجهه توسط یک مشتری نهادی واحد تغییر کنند. داده‌ها خروجی را نشان می‌دهند. انگیزه را نشان نمی‌دهند.
آنچه قابل توجه است عدم تقارن است. بیتکوین در محدوده ۸۰,۰۰۰ دلار پایین تا میانه باقی ماند، دسته ETF خارج از IBIT تخت ماند و با این حال بزرگ‌ترین صندوق هنوز در آن روز پول از دست داد. این وحشت نیست — یک قطره‌چکان است.
چه چیزی را زیر نظر بگیریم
جلسات چند روز آینده نشان خواهد داد که آیا ۱۲ اکتبر یک بازخرید منزوی بود یا آغاز یک خون‌ریزی کندتر. مراقب باشید که آیا الگوی جریان صفر در بقیه میدان حفظ می‌شود یا سایر ناشران شروع به ثبت خروجی در کنار IBIT می‌کنند. اگر جلسه ۴۸۴.۹ میلیون دلاری ۷ اکتبر تکرار شود، داستان متفاوتی است. فعلاً تنها صندوقی که عددی کنار نامش دارد، صندوق بلک‌راک است.
