BlackRock'un iShares Bitcoin Trust'ı (IBIT) 12 Ekim'de 65,4 milyon dolar net çıkış yaşadı ve diğer hiçbir ABD spot Bitcoin ETF'si bir dolar bile hareket etmedi. Akış verilerine göre kategorinin günlük toplam net çıkışının tamamı bu tek fondan geldi. Bu, Bitcoin genelinden çok, itfa işlemlerinin nerede yoğunlaştığına dair ipucu veren sakin bir seans.
Tek fonluk bir itfa seansı
Geri kalan alandaki sıfır net akış olağandışı. Bu, diğer ihraççıların o gün ne anlamlı sermaye çektiği ne de kaybettiği anlamına geliyor — IBIT'i hikâyesi olan tek fon olarak bırakan yatay bir tablo. 65,4 milyon dolarlık rakam tek başına büyük görünüyor, ancak zaten sürüklenmekte olan bir piyasanın içine düştü. Bitcoin bu dönemde 80.000'li rakamların alt-orta seviyelerinde işlem gördü ve daha geniş riskli varlıklar artan Hazine tahvili getirilerinden baskı altındaydı.
Burada bağlam önemli. 7 Ekim'de ABD spot Bitcoin ETF'leri tek bir seansta 484,9 milyon dolar kaybetti ve bunun 207,7 milyon doları IBIT'ten geldi. Beş gün sonra çıkış bu hızın yaklaşık yedide birine ve tek bir fona daralmıştı. Yön negatif kaldı, ancak yoğunluk azaldı.
IBIT'in geçmişine göre ölçek
IBIT, varlıklar ve tarihsel girişler açısından Bitcoin ETF'leri arasında hâlâ ilk sırada. Kümülatif net girişleri yaklaşık 65,67 milyar dolar seviyesinde ve bu, 12 Ekim'deki itfayı perspektife oturtuyor. Bu 65,4 milyon dolar, fona tarih boyunca giren her şeyin yaklaşık yüzde birinin onda biri. Başka bir deyişle, yavaş bir Salı gününün tüm hikâyesi olsa da, ömür boyu rakama kıyasla yuvarlama hatası.
Daha geniş ETF kompleksi yaklaşık 106 milyar dolar yönetiyor ve bu, Bitcoin'in toplam piyasa değerinin yaklaşık %6,35'ine denk geliyor. Bu, duygu durumu değiştiğinde hareket eden sermaye tabanı ve şu anda hareket kenarlarda mütevazı.
Havayı ne yönlendiriyor, ne yönlendirmiyor
Artan Hazine tahvili getirileri ve risk iştahındaki daha geniş bir kayma, spekülatif varlıklar üzerindeki baskılar olarak gösterildi. Bu makul bir arka plan, ancak özellikle IBIT itfalarını neyin tetiklediğini kanıtlamıyor. Fon akışları yeniden dengeleme, vergi konumlandırması veya tek bir kurumsal müşterinin pozisyonunu azaltmasıyla dönebilir. Veriler çıkışı gösteriyor. Motifi göstermiyor.
Dikkat çekici olan asimetri. Bitcoin 80.000'li rakamların alt-orta seviyelerinde tutundu, ETF kategorisi IBIT dışında yatay kaldı ve yine de en büyük fon o gün para kaybetti. Bu bir panik değil — bir sızıntı.
İzlenecekler
Önümüzdeki birkaç seans, 12 Ekim'in izole bir itfa mı yoksa daha yavaş bir kanamanın başlangıcı mı olduğunu gösterecek. Alanın geri kalanındaki sıfır akış patterninin sürüp sürmediğini veya diğer ihraççıların da IBIT ile birlikte çıkış kaydetmeye başlayıp başlamadığını izleyin. 7 Ekim'deki 484,9 milyon dolarlık seans tekrarlanırsa, bu farklı bir hikâye. Şimdilik, adının yanında bir rakam olan tek fon BlackRock'unki.
