Multicoin Capital se queda fuera de la carrera por la IA. La firma de capital riesgo centrada en criptomonedas ha decidido no realizar inversiones independientes en inteligencia artificial, según su propia postura declarada, argumentando que su ventaja competitiva sigue estando en los activos digitales y no en apuestas tecnológicas generalistas.
La firma gestiona 2.700 millones de dólares. Es un gran fondo para mantenerlo enfocado en un solo sector mientras gran parte del mundo del capital riesgo, incluidos los fondos cripto, se reposiciona hacia la IA. Multicoin no se mueve.
Una apuesta a contracorriente sobre la IA
El razonamiento es bastante directo: Multicoin se ve a sí misma como especialista en cripto y apuesta a que la especialización sigue valiendo la pena. Muchos de sus pares han tomado el camino opuesto este año, añadiendo exposición a la IA o lanzando directamente vehículos centrados en IA para mantenerse relevantes ante los socios comanditarios que quieren participar del auge de la computación.
Multicoin se abstiene de eso. La visión de la firma, tal como la ha planteado, es que expandirse hacia la IA diluiría aquello que la hace útil para los fundadores y patrocinadores en primer lugar. Cripto es el mandato. La IA es cosa de otros.
Eso es más difícil de vender en 2026 de lo que habría sido hace unos años. La IA ha acaparado la atención y el capital en todo el capital riesgo, y los fondos cripto han sentido esa atracción. Elegir no seguir a la multitud es una declaración, la firma lo plantee así o no.
HYPE se mantiene en la cima
La señal más clara de dónde se sitúa la convicción de Multicoin es la cartera de su fondo de cobertura. El token HYPE de Hyperliquid sigue siendo la mayor posición de ese fondo, un detalle que dice más sobre las prioridades de la firma que cualquier memorando de estrategia.
Hyperliquid ha sido uno de los proyectos más seguidos en derivados descentralizados, y mantener HYPE como posición principal es una apuesta concentrada. También encaja con la lógica declarada de la firma: si vas a reivindicar una ventaja en activos digitales, más vale que estés dispuesto a concentrarte en los activos que mejor conoces.
Si esa concentración parece inteligente depende del próximo tramo de Hyperliquid, no del posicionamiento mediático de Multicoin. Pero es coherente. La firma no está cubriendo su tesis con una dosis de exposición a la IA.
Los rivales se mueven en la dirección opuesta
La postura de Multicoin destaca porque muchas firmas de capital riesgo cripto han pasado este año diversificándose hacia la IA. Algunas han levantado fondos dedicados exclusivamente a la IA. Otras han desplazado discretamente el tiempo de sus socios y el tamaño de sus cheques hacia startups de aprendizaje automático, tratando cripto e IA como apuestas adyacentes sobre computación y datos descentralizados.
Esa es la multitud a la que Multicoin se niega a unirse. El argumento de la firma es esencialmente que la experiencia nativa en cripto no se transfiere limpiamente a la IA, y que fingir lo contrario debilitaría su posición ante los fundadores a los que realmente quiere respaldar.
Es una posición defendible. También es una que se pone a prueba cuando la apuesta de IA de un rival da frutos públicamente y la tuya no. Multicoin parece dispuesta a asumir ese riesgo.
Qué observar
La próxima prueba real es la concentración del fondo de cobertura en HYPE. Si Hyperliquid sigue expandiéndose, la línea de no a la IA de Multicoin parecerá disciplina en lugar de obstinación. Si el token se enfría mientras los nombres de IA suben, los socios comanditarios tendrán preguntas que la firma aún no ha tenido que responder.
No hay plazo asociado a nada de esto. La posición de Multicoin es una política permanente, no una decisión puntual, y se juzgará por trimestres más que por semanas. Por ahora, la firma mantiene su terreno y deja que los rivales persigan la otra operación.
