The correspondent banking bottleneck
Today, cross-border trade in Asia depends on a network of correspondent banks, pre-funded Nostro and Vostro accounts, and handoffs across time zones. The result: transactions that can take days to settle. Cho points to this system as outdated, with fees and delays that eat into margins for businesses moving money between, say, Thai baht and Indonesian rupiah.
Stablecoins have already shown they can move value almost instantly. But most stablecoins are pegged to the U.S. dollar, meaning a Thai exporter paid in a dollar stablecoin must still convert to baht to pay local staff. That second conversion — from stablecoin to local currency — recreates the very friction the technology was supposed to eliminate.
" Translation: "گلوگاه بانکداری کارگزاری
امروزه، تجارت بینالمللی در آسیا به شبکهای از بانکهای کارگزار، حسابهای نسترو و وسترو از پیش تامینشده، و انتقالهای میان مناطق زمانی وابسته است. نتیجه: تراکنشهایی که ممکن است روزها طول بکشد تا تسویه شوند. چو به این سیستم به عنوان سیستمی قدیمی اشاره میکند که کارمزدها و تاخیرهای آن حاشیه سود کسبوکارهایی را که پول را مثلاً بین بات تایلند و روپیه اندونزی جابهجا میکنند، کاهش میدهد.
استیبلکوینها قبلاً نشان دادهاند که میتوانند ارزش را تقریباً فوراً جابهجا کنند. اما بیشتر استیبلکوینها به دلار آمریکا متصل هستند، به این معنی که یک صادرکننده تایلندی که با استیبلکوین دلاری پرداخت میشود، همچنان باید آن را به بات تبدیل کند تا به کارکنان محلی خود حقوق بدهد. این تبدیل دوم — از استیبلکوین به ارز محلی — همان اصطکاکی را بازآفرینی میکند که فناوری قرار بود آن را از بین ببرد.
" Note: "correspondent banking" -> بانکداری کارگزاری (common term). "Nostro and Vostro accounts" -> حسابهای نسترو و وسترو (keep as is). "handoffs across time zones" -> انتقالهای میان مناطق زمانی. "eat into margins" -> حاشیه سود را کاهش میدهد. "Thai baht" -> بات تایلند. "Indonesian rupiah" -> روپیه اندونزی. Third paragraph with h2: "Local stablecoins as a complement
Cho's proposal is straightforward: issue stablecoins pegged to Asian currencies — the yen, the won, the ringgit — and let them trade alongside dollar stablecoins. A business in Singapore could pay a supplier in Jakarta using a rupiah stablecoin, skipping the dollar leg entirely. The idea is to avoid what Cho calls double foreign-exchange conversions, where a trader pays FX spreads twice instead of once.
Ratio itself is building infrastructure for such a system, though Cho did not disclose specific partnerships or launch dates. The company's pitch is that a multi-currency stablecoin network could plug into existing payment rails more easily than a complete overhaul of correspondent banking.
Whether regulators across Asia will bless multiple private stablecoins — each tied to a different national currency — remains the biggest hurdle. Central banks in the region have been cautious about digital currencies, and some are developing their own. Cho's vision depends on them seeing private stablecoins as a complement, not a competitor.
" Translation: "استیبلکوینهای محلی به عنوان مکمل
پیشنهاد چو ساده است: انتشار استیبلکوینهای متصل به ارزهای آسیایی — ین، وون، رینگیت — و اجازه دادن به معامله آنها در کنار استیبلکوینهای دلاری. یک کسبوکار در سنگاپور میتواند با استفاده از یک استیبل
