Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset etenevät tällä viikolla kahdella rintamalla. Commodity Futures Trading Commission on käynnistänyt tuoreen konsultaation kryptosääntelystä, kun taas Securities and Exchange Commission on esitellyt toimenpiteitä, joilla pyritään pitämään kryptoinnovaatiot Yhdysvalloissa löysäämättä asiakkaiden ja sijoittajien suojaa.
Nämä kaksi linjaa kattavat paljon maaperää: kaupankäynti, omaisuuden säilytys ja tokenisoidut osakkeet. Yksityissijoittajat voivat myös saada räätälöityä suojaa laajemman liittovaltion aloitteen puitteissa, minkä virastot esittävät osana Washingtonin pyrkimystä digitaalisten omaisuuserien globaaliksi johtajuudeksi.
Kaksi virastoa, kaksi linjaa
CFTC:n konsultaatio on näistä kahdesta avoimempi. Se on pyyntö saada palautetta – prosessi, joka yleensä vetää puoleensa pörssejä, välittäjiä ja markkinatakaajia, jotka haluavat vaikuttaa sääntöjen kirjoittamiseen ennen niiden lopullista vahvistamista. Lopputulos ei ole taattu vastaavan lähtökohtia, mutta suunta on selvä: liittovaltion kryptosääntöjä laaditaan nyt, ei väitellä abstraktisti.
SEC:n paketti on kapeampi soveltamisalaltaan mutta tarkoitukseltaan terävämpi. Toimenpiteet on suunniteltu nimenomaisesti pitämään kryptoinnovaatiot kotimaassa – merkki siitä, että päättäjät eivät halua perustajien ja projektien siirtyvän ystävällisempiin lainkäyttöalueisiin, kun Yhdysvaltain säännöt pysyvät epäselvinä. Asiakkaiden ja sijoittajien suojelu on tämän tavoitteen rinnalla, ei sen takana, ainakin viraston kuvailemana.
Säilytys ja tokenisoidut osakkeet pöydällä
Käsiteltävistä alueista säilytys ja tokenisoidut osakkeet ovat kaksi, joita kannattaa seurata tarkasti.
Säilytyssäännöt määrittävät, kuka voi säilyttää asiakkaiden kryptoja ja millä ehdoilla – kysymys, joka on hiljaisesti muovannut sitä, mitkä yritykset voivat palvella yhdysvaltalaisia asiakkaita ja mitkä eivät. Tokenisoidut osakkeet ovat sotkuisempia. Osakkeiden kaltaisten instrumenttien vieminen lohkoketjuun koskettaa arvopaperilainsäädäntöä, markkinarakennetta ja selvitystä tavoilla, jotka eivät sovi siististi olemassa oleviin kehyksiin. Liittovaltion osallistuminen tähän voi joko selkeyttää tilannetta tai lisätä uuden vaatimustenmukaisuuden kerroksen alustoilta, jotka jo toimivat tällä alalla.
Kaupankäyntisäännöt täydentävät listan. Yksityiskohdat eivät ole vielä julkisia, mutta se, että kaupankäyntiä, säilytystä ja tokenisoituja arvopapereita käsitellään yhdessä, viittaa siihen, että sääntelijät pitävät niitä yhtenä toisiinsa kytkeytyneenä markkinana kolmen erillisen ongelman sijaan.
Vähittäissuojat saavat maininnan
Yksityissijoittajat voivat nähdä räätälöityjä suojia osana aloitetta. Tämä on merkittävä sävyn muutos. Vuosien ajan Yhdysvaltain suhtautuminen yksityissijoittajien krypto-osallistumiseen oli pääosin rankaisevaa – täytäntöönpanotoimia, varoituksia ja yleinen käsitys siitä, että hallitus mieluummin välttäisi sitä. Liittovaltion kehys, joka sisältää vähittäiskauppiaille suunnattuja suojatoimia, viittaa siihen, että sääntelijät suunnittelevat nyt osallistumista sen sijaan, että yrittäisivät estää sitä.
Miltä nämä suojat käytännössä näyttävät, on vielä tuntematonta. Tiedonantovaatimukset, vipurajoitukset ja soveltuvuussäännöt ovat kaikki mahdollisia, mutta mitään niistä ei ole täsmennetty.
Globaalin johtajuuden kehystys on myös tärkeää. Washington ei kirjoita sääntöjä vain omille markkinoilleen – se asemoi Yhdysvallat paikaksi, jossa digitaalisen omaisuuden toiminnan pitäisi tapahtua. Tämä on kilpailullinen asenne, joka kohdistuu lainkäyttöalueisiin, jotka etenivät nopeammin kryptosääntelyssä ja valtasivat liiketoimintaa sen seurauksena.
Konsultaatio on paikka, jossa yksityiskohdat ovat
Kaikille, jotka yrittävät lukea merkkejä, CFTC:n konsultaatio on seurattava asiakirja. Siellä esitetyt kommentit muovaavat kaupankäynti- ja säilytyssääntöjä, jotka seuraavat. SEC:n toimenpiteet ovat jo pidemmällä, mutta niitä hiotaan saman julkisen prosessin kautta.
Mikään ei ole vielä lopullista. Konsultointijakso on avoinna, ja SEC:n ehdotusten on selvittävä kommenteista ja mitä todennäköisimmin oikeudellisista haasteista ennen kuin ne tulevat voimaan. Seuraava konkreettinen askel on CFTC:n kommentointiajan päättyminen – silloin viraston on näytettävä, mitä se aikoo todella tehdä saamillaan tiedoilla.
