На этой неделе американские регуляторы действуют по двум направлениям. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) запустила новые консультации по регулированию криптовалют, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) представила меры, направленные на сохранение криптоинноваций внутри Соединённых Штатов без ослабления защиты клиентов и инвесторов.
Эти два трека охватывают широкий круг вопросов: торговлю, хранение активов и токенизированные акции. Розничные криптотрейдеры также могут получить специализированные меры защиты в рамках более широкой федеральной инициативы, которую агентства представляют как часть стремления Вашингтона к глобальному лидерству в сфере цифровых активов.
Два агентства, два направления
Консультации CFTC из двух являются более открытыми. Это запрос на мнения — процесс, который обычно привлекает биржи, брокерские компании и маркет-мейкеров, желающих повлиять на то, как будут написаны правила до их окончательного утверждения. То, что получится в итоге, не обязательно будет совпадать с исходными предложениями, но направление движения ясно: федеральные правила для криптовалют разрабатываются уже сейчас, а не обсуждаются в абстрактном ключе.
Пакет SEC уже по охвату, но жёстче по намерению. Меры явно направлены на то, чтобы сохранить криптоинновации внутри страны — сигнал о том, что политики не хотят, чтобы основатели и проекты переезжали в более дружественные юрисдикции, пока правила США остаются нечёткими. Защита клиентов и инвесторов идёт рука об руку с этой целью, а не на втором плане, по крайней мере, так это описывает агентство.
Хранение и токенизированные акции на повестке
Из рассматриваемых областей хранение и токенизированные акции заслуживают особого внимания.
Правила хранения определяют, кто может держать криптовалюту клиентов и на каких условиях — вопрос, который незаметно определил, какие фирмы могут обслуживать американских клиентов, а какие нет. Токенизированные акции сложнее. Размещение инструментов, подобных акциям, в блокчейне затрагивает законы о ценных бумагах, структуру рынка и расчёты таким образом, что не укладывается в существующие рамки. Федеральное вмешательство здесь может либо прояснить ситуацию, либо добавить новый уровень комплаенса для платформ, уже работающих в этой сфере.
Правила торговли завершают список. Конкретные детали пока не обнародованы, но тот факт, что торговля, хранение и токенизированные ценные бумаги рассматриваются вместе, говорит о том, что регуляторы относятся к ним как к единому взаимосвязанному рынку, а не как к трём отдельным проблемам.
Упоминание защиты розничных инвесторов
Розничные трейдеры могут получить специализированные меры защиты в рамках инициативы. Это заметный сдвиг в тональности. В течение многих лет позиция США в отношении участия розничных инвесторов в криптовалютах была в основном карательной — правоприменительные действия, предупреждения и общее ощущение, что правительство предпочло бы, чтобы люди этого не делали. Федеральная структура, включающая специальные гарантии для розничных инвесторов, подразумевает, что регуляторы теперь планируют участие, а не пытаются его сдерживать.
Как эти меры защиты будут выглядеть на практике, пока неизвестно. Требования к раскрытию информации, ограничения на кредитное плечо и правила соответствия — всё это возможно, но ничего из этого не было уточнено.
Формулировка о глобальном лидерстве также важна. Вашингтон пишет правила не только для своего рынка — он позиционирует США как место, где должна происходить деятельность с цифровыми активами. Это конкурентная позиция, нацеленная на юрисдикции, которые быстрее продвинулись в регулировании криптовалют и благодаря этому привлекли бизнес.
Детали кроются в консультациях
Для тех, кто пытается читать между строк, именно консультации CFTC — тот документ, за которым стоит следить. Комментарии, представленные там, определят правила торговли и хранения, которые последуют. Меры SEC уже продвинулись дальше, но они будут уточнены в рамках того же публичного процесса.
Пока ничего не окончательно. Период консультаций открыт, и предложения SEC должны будут пройти этап комментариев и, скорее всего, судебные оспаривания, прежде чем вступят в силу. Следующий конкретный шаг — закрытие окна комментариев CFTC; именно тогда агентство должно будет показать, что оно на самом деле намерено делать с полученными отзывами.
