Stabiilien kolikoiden markkina-arvo on noussut uuteen ennätykseen, 322 miljardiin dollariin. Tämä summa ylittää 95 maan hallussa olevien valuuttavarantojen määrän alan seurantatyökalujen keräämien tietojen mukaan. Virstanpylväs korostaa, miten dollariin sidotut digitaaliset tokenit alkavat haastaa kansakuntien kaupan ja velan hallinnassa käyttämät valuuttapuskurit.
Mitä 322 miljardin dollarin luku kertoo
Kaikkien liikkeessä olevien stabiilien kolikoiden – kuten Tetherin USDT:n, USD Coinin ja muiden – kokonaisarvo on yli kaksinkertaistunut viimeisen kahden vuoden aikana. 322 miljardilla dollarilla yhdistetty markkina-arvo ohittaa muun muassa Norjan, Singaporen ja Saudi-Arabian viralliset varantovarat. Vertailun vuoksi Kansainvälinen valuuttarahasto seuraa valuuttavarantoja noin 190 taloudelle; stabiilit kolikot sijoittuvat nyt tämän listan alapuoliskon yläpuolelle.
Haaste perinteiselle rahoitukselle
Stabiilien kolikoiden tarjonnan räjähdysmäinen kasvu pakottaa pankit ja keskuspankit kiinnittämään huomiota. Nämä tokenit toimivat perinteisen pankkijärjestelmän ulkopuolella, mutta niitä käytetään yhä enemmän rajat ylittäviin maksuihin, kaupankäyntiin ja arvon säilyttämiseen markkinoilla, joilla paikalliset valuutat ovat heikkoja. Markkinan laajuus tarkoittaa, että stabiilit kolikot vaikuttavat nyt globaaliin likviditeettiin tavoilla, joita sääntelyviranomaiset vasta alkavat mitata.
Kasvava riippuvuus USA:n valtionvelkakirjoista
Keskeinen stabiilien kolikoiden kasvun ajuri on tuoton kysyntä. Liikkeeseenlaskijat takaavat tokeninsa varannoilla, jotka sisältävät lyhytaikaisia USA:n valtionvelkakirjoja. Markkinan laajentuessa stabiilien kolikoiden yritysten hallussa olevien valtionobligaatioiden määrä kasvaa. Tämä luo takaisinkytkentäsilmukan: enemmän stabiileja kolikoita tarkoittaa suurempaa kysyntää valtionvelkakirjoille, mikä puolestaan syventää tokenien yhteyttä perinteiseen rahoitusjärjestelmään.
Likviditeetti ja dollarin ulottuvuus
Stabiilit kolikot laajentavat käytännössä USA:n dollarin ulottuvuutta maailmantalouden nurkkiin, joissa pankkitilit ovat harvinaisia. Tällä on vaikutuksia kaikkeen lähetys maksujen kustannuksista selvityksen nopeuteen rahoitusmarkkinoilla. Mutta se herättää myös kysymyksiä siitä, mitä tapahtuu, jos suuri stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskija kohtaa äkillisen talletuspakon tai jos sääntelymuutokset häiritsevät varantorakennetta. Toistaiseksi markkina jatkaa kasvuaan, eikä 322 miljardin dollarin raja todennäköisesti pysy pitkään voimassa.
