Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 322 tỷ USD. Con số này hiện vượt quá dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia, theo dữ liệu tổng hợp từ các đơn vị theo dõi ngành. Cột mốc này cho thấy các token kỹ thuật số neo theo đồng đô la đang bắt đầu cạnh tranh với các bộ đệm tiền tệ mà các quốc gia sử dụng để quản lý thương mại và nợ.
Con số 322 tỷ USD cho thấy điều gì
Tổng giá trị của tất cả các stablecoin đang lưu hành — các token như USDT của Tether, USD Coin và những loại khác — đã tăng hơn gấp đôi trong hai năm qua. Ở mức 322 tỷ USD, vốn hóa thị trường kết hợp vượt qua tài sản dự trữ chính thức của các quốc gia như Na Uy, Singapore và Ả Rập Saudi. Để so sánh, Quỹ Tiền tệ Quốc tế theo dõi dự trữ ngoại hối của khoảng 190 nền kinh tế; stablecoin hiện đứng trên nửa dưới của danh sách đó.
Thách thức đối với tài chính truyền thống
Sự gia tăng nguồn cung stablecoin đang buộc các ngân hàng và ngân hàng trung ương phải chú ý. Các token này hoạt động bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống nhưng ngày càng được sử dụng cho thanh toán xuyên biên giới, giao dịch và như một kho lưu trữ giá trị ở các thị trường có đồng nội tệ yếu. Quy mô của thị trường có nghĩa là stablecoin hiện ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu theo những cách mà các cơ quan quản lý mới chỉ bắt đầu đo lường.
Sự phụ thuộc ngày càng tăng vào Trái phiếu Kho bạc Mỹ
Một động lực chính cho sự tăng trưởng của stablecoin là nhu cầu về lợi suất. Các tổ chức phát hành hỗ trợ token của họ bằng dự trữ bao gồm nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn. Khi thị trường mở rộng, lượng trái phiếu kho bạc do các công ty stablecoin nắm giữ cũng tăng lên. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi: nhiều stablecoin hơn đồng nghĩa với nhu cầu lớn hơn đối với trái phiếu kho bạc, từ đó làm sâu sắc thêm mối liên kết của token với hệ thống tài chính truyền thống.
Thanh khoản và tầm ảnh hưởng của đồng đô la
Stablecoin về cơ bản mở rộng tầm ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ đến những khu vực của nền kinh tế toàn cầu nơi tài khoản ngân hàng khan hiếm. Điều này có tác động đến mọi thứ, từ chi phí chuyển tiền đến tốc độ thanh toán trên thị trường tài chính. Nhưng nó cũng đặt ra những câu hỏi về điều gì sẽ xảy ra nếu một tổ chức phát hành stablecoin lớn đối mặt với tình trạng rút tiền hàng loạt đột ngột hoặc nếu các thay đổi về quy định phá vỡ cấu trúc dự trữ. Hiện tại, thị trường vẫn tiếp tục tăng trưởng và mức 322 tỷ USD khó có thể duy trì lâu.
