De marktkapitalisatie van stablecoins is gestegen naar een nieuw record van $322 miljard. Dat bedrag overtreft de deviezenreserves van 95 afzonderlijke landen, volgens gegevens van industrietrackers. Deze mijlpaal benadrukt hoe digitale tokens die aan de dollar zijn gekoppeld, beginnen te concurreren met de valutabuffers die landen gebruiken om handel en schulden te beheren.
Wat het cijfer van $322 miljard betekent
De totale waarde van alle stablecoins in omloop – tokens zoals Tether's USDT, USD Coin en andere – is de afgelopen twee jaar meer dan verdubbeld. Met $322 miljard overtreft de gecombineerde marktkapitalisatie de officiële reserve-activa van landen als Noorwegen, Singapore en Saoedi-Arabië. Ter context: het Internationaal Monetair Fonds volgt de deviezenreserves van ongeveer 190 economieën; stablecoins bevinden zich nu boven de onderste helft van die lijst.
Uitdaging voor traditionele financiën
De toename van het stablecoin-aanbod dwingt banken en centrale banken om op te letten. Deze tokens opereren buiten het conventionele banksysteem, maar worden steeds vaker gebruikt voor grensoverschrijdende betalingen, handel en als waardeopslag in markten met zwakke lokale valuta. De omvang van de markt betekent dat stablecoins nu de wereldwijde liquiditeit beïnvloeden op manieren die toezichthouders pas beginnen te meten.
Groeiende afhankelijkheid van Amerikaanse staatsobligaties
Een belangrijke drijfveer achter de groei van stablecoins is de vraag naar rendement. Uitgevers dekken hun tokens af met reserves die kortlopende Amerikaanse staatsschulden omvatten. Naarmate de markt groeit, neemt ook de hoeveelheid schatkistpapier toe die stablecoin-bedrijven aanhouden. Dit creëert een terugkoppeling: meer stablecoins betekenen meer vraag naar schatkistpapier, wat op zijn beurt de verbinding van de tokens met het traditionele financiële systeem verdiept.
Liquiditeit en het bereik van de dollar
Stablecoins breiden effectief het bereik van de Amerikaanse dollar uit naar delen van de wereldeconomie waar bankrekeningen schaars zijn. Dat heeft gevolgen voor alles, van overmakingskosten tot de snelheid van afwikkeling op financiële markten. Maar het roept ook vragen op over wat er gebeurt als een grote stablecoin-uitgever een plotselinge run op de token ervaart of als regelgevingswijzigingen de reservestructuur verstoren. Voorlopig blijft de markt groeien en zal de grens van $322 miljard waarschijnlijk niet lang standhouden.
