מחירי הזהב צנחו ביום שלישי, כאשר סוחרים תמחרו סיכוי גבוה יותר להעלאת ריבית על ידי הפד, בעוד שנפט גולמי מסוג ברנט זינק מעל 100 דולר לחבית לראשונה מזה שבועות. המהלכים מתרחשים על רקע שינויים בציפיות למדיניות מוניטרית וחששות מתמשכים לגבי היצע בשווקי האנרגיה.
מדוע הזהב יורד
הזהב הספוטי ירד בכ-1.5% לסביבות 1,950 דולר לאונקיה, הירידה היומית החדה ביותר בחודש. הטריגר: נתוני תעסוקה אמריקאיים חזקים מהצפוי והערות ניציות של בכירי הפד, אשר יחד דחפו את ההסתברות להעלאת ריבית של רבע נקודה בפגישה הבאה מעל 60%. ריביות גבוהות יותר הופכות את הזהב, שאינו מניב תשואה, לפחות אטרקטיבי.
מדד הדולר טיפס ב-0.4% ככל שההימורים על העלאת ריבית התחזקו, והוסיף לחץ נוסף על הזהב. משקיעים עברו ממתכת המקלט הבטוח לאג"ח ממשלתיות קצרות טווח, שם התשואות מציעות כעת תשואה ריאלית בפעם הראשונה מזה חודשים.
ראלי הנפט נמשך
נפט ברנט, מדד הייחוס העולמי, חצה את רף 100.50 דולר לחבית במהלך המסחר באסיה, והאריך ראלי שהוסיף כמעט 15% בשבועיים. המהלך מתרחש כאשר קיצוצי ההיצע של OPEC+ מהדקים את השווקים הפיזיים וכאשר הביקוש בסין מראה סימני התאוששות.
אנליסטים במספר בנקים גדולים העלו את תחזיות הנפט לסוף השנה, תוך ציון השילוב של הגבלות ייצור מרצון וצריכה עמידה. רף 100 הדולר נתפס כסף פסיכולוגי שעשוי למשוך קנייה ספקולטיבית נוספת.
ההימור על זהב ב-10,000 דולר
למרות המכירה הנוכחית, שוק תחזיות המנוהל על ידי Kalshi מראה הסתברות של 3.9% שהזהב יגיע ל-10,000 דולר לאונקיה עד דצמבר. זהו סיכוי קלוש, אך החוזה ראה נפח מוגבר בימים האחרונים, כאשר חלק מהסוחרים מתגוננים מפני תרחיש סיכון זנב הכולל פיחות חד של הדולר או משבר פיננסי מערכתי.
השוק מרמז שהזהב יצטרך להכפיל את ערכו הנוכחי ביותר מפי שניים בפחות משמונה חודשים – מהלך שאין לו תקדים היסטורי מחוץ לפרקי היפר-אינפלציה. עם זאת, עצם קיומה של הסתברות מדידה משקף את החרדה המרחפת בפינות מסוימות בשוק.
לעת עתה, הנרטיב הדומיננטי נותר המהלך הבא של הפד. פגישת הבנק המרכזי ביולי תיבדק מקרוב לאיתור כל אות לגבי קצב ההדוק. אם העלאות הריבית יואצו, הזהב עלול לבחון תמיכה סביב 1,900 דולר. אם הפד ימצמץ, המתכת עשויה למצוא שוב את רגליה.
