הביקוש המיידי לביטקוין מתכווץ בקצב החד ביותר מאז תחילת ינואר, כך עולה מנתונים עדכניים. ההתכווצות – החמורה ביותר מזה למעלה מארבעה חודשים – מצביעה על שוק שמונע יותר ויותר על ידי חוזים עתידיים ממונפים, ולא על ידי קנייה אורגנית. שינוי זה מעלה שאלות חדשות בנוגע ליציבות העלייה הנוכחית.
נתוני הביקוש מעוררים אזעקה
קצב הירידה לא נראה מאז ה-10 בינואר, והמגמה מואצת. ביקוש מיידי מודד את נפח הביטקוין הנקנה למסירה מיידית – מדד מרכזי לתיאבון המשקיעים האמיתי. כאשר הוא צונח במהירות כזו, המשמעות היא בדרך כלל שפחות קונים חדשים נכנסים לשוק כדי לספוג את ההיצע. זה חשוב כי עליות מחירים הבנויות על נפח מיידי דליל נוטות להיות שבריריות.
המינוף תופס את ההגה
ההתכווצות מדגישה עד כמה המומנטום של השוק נשען כעת על עמדות בחוזים עתידיים. סוחרים שלווים כסף כדי להחזיק בפוזיציות לונג יכולים להעצים תנועות כלפי מעלה, אך הם גם משאירים את השוק חשוף לפירוק פתאומי. גל של פירוקים יכול להתרחש במהירות גבוהה יותר ממה שקונים מיידיים יכולים להגיב. ההסתמכות על חוזים עתידיים ממונפים אינה חדשה, אך מהירות הנסיגה המיידית הופכת את הסיכון למיידי יותר.
דפוס מוכר
התאריך 10 בינואר אינו מקרי. זו הייתה הפעם האחרונה שבה הביקוש המיידי התכווץ בקצב דומה, וקדמה לתקופה תנודתית עבור ביטקוין. ההיסטוריה אינה חוזרת על עצמה, אך הפגיעות המבנית דומה. ללא התאוששות בקנייה מיידית אמיתית, השוק בעצם פועל על אשראי – וזה בדרך כלל לא מסתיים בשקט.
מה סוחרים עוקבים אחריו
השאלה הגדולה שנותרה ללא מענה היא האם הביקוש המיידי יתאושש לפני שהשוק העתידי יתהפך. עד כה אין לכך סימן. אם ההתכווצות תימשך, אפילו ירידה מתונה בפוזיציות לונג ממונפות עלולה לגרום לתנועות חריגות. לעת עתה, הנתונים משאירים את השוק במצב מוכר אך לא נוח: מחירים עולים על זמן שאול, בעוד שקונים מיידיים יושבים על הגדר.
