שוק הקריפטו מתייבש. בצורת נזילות החלה, ושני כוחות מחמירים אותה: יציאה של 1.2 מיליארד דולר מבינאנס עוד במאי 2024 שעדיין מורגשת, ותשואות אג"ח שזה עתה הגיעו לשיאים של שנים רבות. ביטקוין, שכבר מתקשה, נמצא כעת בפיגור אחרי שוק המניות — והפער הולך וגדל.
הדליקה בבינאנס
נתונים מהשנה שעברה מראים ש-1.2 מיליארד דולר יצאו מבינאנס במאי 2024. זה הון רב, אפילו עבור הבורסה הגדולה בעולם. היציאה לא גרמה למשבר באותה תקופה, אך בשילוב עם הסביבה הנוכחית, היא תזכורת לכמה נזילות יכולה להיות שבירה. לא היה אירוע יחיד שגרם לכך — אלא טפטוף יציב שהצטבר במהלך החודש. הבורסה לא הגיבה על הנתונים, והמספרים מדברים בעד עצמם.
תשואות אג"ח מול ביטקוין
בינתיים, השווקים המסורתיים מציעים פינוק נדיר: אג"ח. התשואות טיפסו לשיאים של שנים רבות, ומשכו מזומנים הרחק מהשקעות מסוכנות יותר כמו קריפטו. עבור ביטקוין, זו בעיה. הנכס מפגר אחרי מניות כבר שבועות, ועם תשואות כה גבוהות, עלות ההזדמנות של החזקת BTC היא ממשית. משקיעים יכולים לנעול תשואות נאותות ללא התנודתיות. למה להמר על מטבע כשאג"ח משלמות?
מחסור בנזילות, השלכות אמיתיות
התוצאה היא שוק שמרגיש דליל. נפחי המסחר ירדו, המרווחים התרחבו, ותנועות גדולות מתרחשות בעסקאות קטנות יותר. זו בצורת הנזילות הקלאסית — והיא מקשה על הסוחרים והפרוטוקולים כאחד. יציאת בינאנס לא גרמה לכך לבדה, אבל היא לא עזרה. עם תשואות האג"ח שנשארות גבוהות, אין הקלה מיידית באופק. השבועות הקרובים יראו אם הקריפטו יכול להשתחרר מהנטל הזה או שהבצורת תעמיק עוד יותר.
