仮想通貨市場が枯渇しつつある。流動性不足が定着し、それをさらに悪化させる2つの要因がある。2024年5月にBinanceから流出した12億ドルの影響が今も続いていることと、債券利回りが複数年の高水準に達したことだ。すでに苦戦しているビットコインは株式市場に遅れを取っており、その差は広がっている。
Binanceからの資金流出
昨年のデータによると、2024年5月に12億ドルがBinanceから流出した。世界最大の取引所であっても、これは巨額の資本だ。当時、この流出は危機を引き起こさなかったが、現在の環境と相まって、流動性がどれほど脆弱であるかを思い知らされる。単一のイベントが原因ではなく、1か月にわたる着実な流出が積み重なった結果だ。取引所はこのデータについてコメントしておらず、数字が物語っている。
債券利回り対ビットコイン
一方、伝統的市場は珍しい魅力を提供している：債券だ。利回りが複数年の高値に上昇し、仮想通貨のようなリスクの高い資産から資金を引き離している。ビットコインにとっては問題だ。ビットコインはここ数週間、株式をアンダーパフォームしており、利回りがこれほど高いと、BTCを保有する機会費用は現実のものとなる。投資家はボラティリティなしでまともなリターンを得られる。債券が利回りを生んでいるのに、なぜコインに賭けるのか？
流動性の逼迫、現実的な影響
その結果、市場は薄くなっている。出来高は減少し、スプレッドは拡大し、小さな取引で大きな値動きが生じる。典型的な流動性不足であり、トレーダーやプロトコルにとって厳しい状況だ。Binanceからの資金流出だけが原因ではないが、状況を悪化させた。債券利回りが高いままであれば、すぐに改善する見込みはない。今後数週間で、仮想通貨がこの重荷を振り払えるか、それとも流動性不足がさらに深刻化するかが明らかになるだろう。
