بازار کریپتو در حال خشک شدن است. خشکسالی نقدینگی آغاز شده و دو عامل آن را تشدید میکنند: خروج ۱.۲ میلیارد دلاری از بایننس در مه ۲۰۲۴ که همچنان اثر دارد، و بازده اوراق قرضه که به بالاترین سطح چند ساله رسیده است. بیتکوین که از قبل در مضیقه بود، اکنون از بازار سهام عقب مانده و این شکاف در حال افزایش است.
خروج سرمایه از بایننس
دادههای سال گذشته نشان میدهد که در مه ۲۰۲۴، ۱.۲ میلیارد دلار از بایننس خارج شده است. این حجم سرمایه حتی برای بزرگترین صرافی جهان هم قابل توجه است. این خروجی در آن زمان بحرانی ایجاد نکرد، اما در ترکیب با شرایط فعلی، یادآور شکنندگی نقدینگی است. هیچ رویداد واحدی باعث آن نشد؛ بلکه چکهای مداوم بود که در طول ماه جمع شد. صرافی در مورد این دادهها اظهار نظری نکرده و اعداد خود گویا هستند.
بازده اوراق قرضه در مقابل بیتکوین
در همین حال، بازارهای سنتی یک فرصت نادر ارائه میدهند: اوراق قرضه. بازده آنها به بالاترین سطح چند ساله صعود کرده و پول را از سرمایهگذاریهای پرریسکتر مانند کریپتو دور میکند. برای بیتکوین، این یک مشکل است. این دارایی هفتههاست که عملکرد ضعیفتری نسبت به سهام دارد و با این بازده بالا، هزینه فرصت نگهداری بیتکوین واقعی است. سرمایهگذاران میتوانند بدون نوسان، بازده مناسبی را قفل کنند. چرا وقتی اوراق قرضه سود میدهد، روی یک کوین شرطبندی کنیم؟
بحران نقدینگی، پیامدهای واقعی
نتیجه بازاری است که نازک به نظر میرسد. حجم معاملات کاهش یافته، اسپردها گستردهتر شده و حرکتهای بزرگ با معاملات کوچکتر رخ میدهند. این همان خشکسالی نقدینگی کلاسیک است و زندگی را برای معاملهگران و پروتکلها دشوار کرده است. خروج سرمایه از بایننس به تنهایی باعث این وضعیت نشد، اما کمکی هم نکرد. با باقی ماندن بازده اوراق قرضه در سطح بالا، هیچ نشانهای از بهبود فوری دیده نمیشود. هفتههای آینده نشان خواهند داد که آیا کریپتو میتواند از این مانع عبور کند یا خشکسالی عمیقتر میشود.
