" - heading: "Gajah $4,2 Miliar" or "Transaksi Besar $4,2 Miliar"? The idiom "elephant in the room" but here it's just "the $4.2B elephant" meaning the big deal. We can translate as "Transaksi Raksasa $4,2 Miliar" or "Gajah $4,2 Miliar". Let's use "Gajah $4,2 Miliar" but it might be odd. Better: "Transaksi Besar $4,2 Miliar". But the heading is "The $4.2B elephant" - we can keep it literal? In Indonesian, "gajah" is used metaphorically for something big. So "Gajah $4,2 Miliar" is acceptable. Or "Transaksi Raksasa $4,2 Miliar". I'll go with "Gajah $4,2 Miliar" for consistency.
Paragraph content: "Bullish's deal for Equiniti accounted for 43% of the half-year total. The acquisition is still pending, with closing expected in January 2027. Mastercard, meanwhile, already closed its BVNK purchase. Together with two other undisclosed transactions, the four largest deals made up 76% of the $9.66 billion. That concentration means the record is less about broad market momentum and more about a few outsized checks."
Translation: "Kesepakatan Bullish untuk Equiniti menyumbang 43% dari total setengah tahun. Akuisisi tersebut masih berjalan, dengan penutupan diperkirakan pada Januari 2027. Sementara itu, Mastercard telah menutup pembelian BVNK-nya. Bersama dengan dua transaksi lain yang tidak diungkapkan, empat kesepakatan terbesar mencakup 76% dari $9,66 miliar. Konsentrasi tersebut berarti rekor ini lebih tentang beberapa cek besar daripada momentum pasar yang luas."
We need to translate "outsized checks" - "cek yang sangat besar" or "pembayaran besar". We'll use "cek besar".
Third paragraph: "
Fewer deals, same median
" - heading: "Lebih Sedikit Kesepakatan, Median Sama" or "Lebih Sedikit Transaksi, Median Tetap". Let's use "Lebih Sedikit Kesepakatan, Median Sama".
Content: "Deal count fell to its lowest level since early 2025. Only 21 of the 87 announcements actually disclosed their financial terms — about 24%. The median disclosed value held flat at $100 million compared to the second half of 2025, but that's down 20% from the first half of last year. So while the headline number looks impressive, the typical deal isn't getting bigger. It's just that the biggest ones are enormous."
Translation: "Jumlah kesepakatan turun ke level terendah sejak awal 2025. Hanya 21 dari 87 pengumuman yang benar-benar mengungkapkan persyaratan keuangan mereka — sekitar 24%. Nilai yang diungkapkan median tetap datar di $100 juta dibandingkan dengan paruh kedua 2025, tetapi itu turun 20% dari paruh pertama tahun lalu. Jadi sementara angka utama terlihat mengesankan, kesepakatan tipikal tidak semakin besar. Hanya saja yang terbesar sangat besar."
"headline number" - "angka utama" or "angka headline". We'll use "angka utama".
Fourth paragraph: "
Who's buying now
" - heading: "Siapa yang Membeli Sekarang" or "Pembeli Saat Ini". Let's use "Siapa yang Membeli Sekarang".
Content: "The buyer mix is shifting. More public and regulated companies are doing deals, and those firms are required to disclose terms. That helps explain why disclosed value surged 223% from H2 2025 even as the total deal count shrank. Private buyers and crypto-native funds often keep terms private, so their activity doesn't show up in the disclosed-value tally. The drop in count might not mean fewer deals overall — just fewer that we can see."
Translation: "Campuran pembeli sedang berubah. Lebih banyak perusahaan publik dan teregulasi yang melakukan kesepakatan, dan perusahaan-perusahaan tersebut diwajibkan untuk mengungkapkan persyaratan. Itu membantu menjelaskan mengapa nilai yang diungkapkan melonjak 223% dari H2 2025 meskipun jumlah kesepakatan total menyusut. Pembeli swasta dan dana asli kripto sering merahasiakan persyaratan, sehingga aktivitas mereka tidak muncul dalam penghitungan nilai yang diungkapkan. Penurunan jumlah mungkin tidak berarti lebih sedikit kesepakatan secara keseluruhan — hanya lebih sedikit yang bisa kita lihat."
"crypto-native funds" - "dana asli kripto" or "dana yang lahir dari kripto". We'll use "dana asli kripto".
Fifth paragraph: "
Infrastructure overtakes DeFi
" - heading: "Infrastruktur Mengungguli DeFi" or "Infrastruktur Menyalip DeFi". Use "Infrastruktur Menyalip DeFi".
Content: "Infrastructure became the largest M&A category by value in the first half. DeFi acquisitions fell hard, from 24 deals in the prior half to just 9. That's a notable shift in focus. Buyers appear more interested in rails and compliance than in trading protocols right now. The Equiniti deal — a custody and settlement firm — fits that pattern."
Translation: "Infrastruktur menjadi kategori M&A terbesar berdasarkan nilai pada paruh pertama. Akuisisi DeFi turun tajam, dari 24 kesepakatan pada paruh sebelumnya menjadi hanya 9. Itu adalah pergeseran fokus yang signifikan. Pembeli tampaknya lebih tertarik pada jalur (rails) dan kepatuhan daripada protokol perdagangan saat ini. Kesepakatan Equiniti — perusahaan kustodian dan penyelesaian — sesuai dengan pola itu."
"rails" - in crypto context, "rails" means payment rails or infrastructure, we can translate as "jalur" or "infrastruktur pembayaran". But we have "infrastructure" already. We'll say "jalur pembayaran
