ビットコインはついに、実現損益比率（30日移動平均）の「パニックゾーン」を脱出しました。これは、市場の恐怖に駆られた売りの最悪期が過ぎ去ったことを明確に示しています。ビットコインの実現キャップも数カ月にわたる減少に歯止めがかかり、30日変化率がわずかにプラスに転じています。つまり、一部の資本がゆっくりと戻り始めているのです。しかし、約81,000ドルで横ばいの状態が続いており、市場は完全な回復にはほど遠いように見えます。
パニック局面の展開
実現損益比率は、平均的なコインが利益で移動したか損失で移動したかを示します。2025年には、上昇局面後に投資家が利益確定を行ったため、この比率は急上昇しました。その後、2025年後半から2026年にかけて急落し、保有者が損失を抱えて急いで売却したため、パニック領域に突入しました。このパニック局面は今や収束しました。比率はもはや赤信号を点滅させていませんが、依然として比較的低い値にとどまっています。つまり、市場は熱狂ではなく、中立状態にあることを意味します。
実現キャップがプラスに転じる
すべてのビットコインの総コストベースを追跡する実現キャップは、昨年末から縮小傾向にありました。この減少がようやく止まりました。30日変化率は現在わずかにプラスであり、過去1カ月間に純資本流入があったことを示しています。しかし、その規模は控えめです。毎月数十億ドルが流入した過去の強気相場と比較すると、これはほんのわずかな流れです。正しい方向への一歩ではありますが、洪水ではありません。
価格動向は中立のまま
ビットコインは約81,000ドルで取引されており、数週間にわたって横ばいの動きが続いています。オンチェーンデータは底値が維持されていることを示唆していますが、買い手が確信を持って急いで参入しているわけではありません。今後の課題は、実現キャップへの流入が加速するかどうか、あるいは市場が金利決定や規制の変化など、オンチェーンのゆっくりとした回復以外のきっかけを待ち続けるかどうかです。
