オンチェーンデータによると、平均的なアルトコイン投資家は約18カ月連続で純損失を実現している。時価総額上位500の暗号資産におけるSOPR中央値（Spent Output Profit Ratio）は2024年後半から1を下回ったままであり、大半の保有者が損失を出して売却していることを意味する。2025年に一時1を超えたことで一部のトレーダーは損益分岐点付近でexitできたが、その回復は長く続かなかった。
1.5年にわたる赤字
SOPR中央値が1を下回る場合、典型的な売り手は損失を出してコインを移動していることになる。上位500の資産では、これが約1年半にわたって常態化している。2025年中に一時的に指標が1を上回ったが、一貫した利益圏への本格的なブレイクには至らなかった。その結果、平均的なアルトコイン保有者は長期にわたる損失実現期間に突入しており、これは近年でも最長級の一つである。
失速した回復
アルトコイン投資家は2025年の回復上昇を、損益分岐点でのexitの機会として利用した。しかし市場はすぐに反転し、価格は再び下落に転じた。今週の動きは、そのバウンスがどれほど脆弱だったかを浮き彫りにしている。ビットコインは週間リターンで4％以上の下落、イーサリアムは7％の損失、XRPやSolanaなどの主要アルトコインも顕著な打撃を受けた。本稿執筆時点で、イーサリアムは約2,100ドルで取引されており、過去24時間で0.2％下落している。
データは早期の回復を示唆していない。SOPR中央値が依然として1を下回り、価格も再び下落している中、平均的なアルトコインポジションは含み損の状態にある。指標を再び利益圏に押し上げるような触媒は現れていない。現時点では、市場は待機しており、どの資産がこのサイクルを打破できるかを見守っている。
