暗号資産取引所OKXとインターコンチネンタル取引所（ICE）の合弁会社であるOKXICEは、米国株のトークン化取引を24時間365日提供するため、米国規制当局に申請を行った。この合弁事業は、証券取引委員会（SEC）の新しいイノベーション免除の枠組みの下でトークンを発行する計画だ。この枠組みは、企業がより軽い規制要件の下で新しい市場構造を試験的に導入することを可能にする。
この申請は、トークン化された株式が、何十年もの間米国株式市場を支配してきた東部時間午前9時30分から午後4時までの伝統的な取引時間外で取引できるかどうかの直接的な試金石となる。OKXICEはこの商品を24時間365日提供する予定だ。
OKXICEが実際に提案していること
この合弁事業は、米国上場企業の所有権を表すデジタルトークンを作成したいと考えている。申請書によると、これらのトークンは決して閉まらないプラットフォームで取引される。これは現在のシステムからの脱却であり、現在では夜間取引は代替取引所に限定され、ほとんどの個人投資家は午前3時に売買できない。
OKXは暗号資産ネイティブのインフラストラクチャーを提供する。ニューヨーク証券取引所の親会社であるICEは、深い株式市場の仕組みと規制経験をもたらす。両社はローンチ日を発表しておらず、SECはまだ申請を審査する必要がある。
OKXICEが依拠しているイノベーション免除は、SECが企業に新製品を実験させ、証券規則の完全な壁にすぐにぶつかることなく、新しい製品を試させるために形作ってきた規制経路と同じである。これは無条件の許可ではないが、従来の取引所申請よりも市場投入までの短い道のりである。
SEC免除が重要な理由
トークン化された株式は何年も前から暗号資産とフィンテックの界隈で話題になっているが、実際の米国での提供は、AppleやMicrosoftの株式をトークン化することは証券を作成することを意味するという単純な問題によって妨げられてきた。それは、ほとんどの暗号資産プラットフォームが対処できるように設定されていない登録、報告、市場構造の規則を引き起こす。
SECのイノベーション免除は、企業が監督下で製品をテストする方法を提供する。OKXICEにとって、これは合弁事業が証券法を回避しようとしているのではなく、指定されたチャネルを使用して新しいことを試みていると主張できることを意味する。SECは、審査中の免除申請の数や、これにどれだけ迅速に対応するかを明らかにしていない。
より広範なトークン化の推進にとって、この申請は、少なくとも1つの主要な暗号資産取引所と1つの主要な取引所運営会社が、規制の扉が一緒に通り抜けるのに十分に開いていると考えていることを示すシグナルである。ICEの関与は重要である。なぜなら、それは暗号資産企業ではないからだ。世界最大の株式取引所であるNYSEを運営している。ICEがトークン化株式取引所にその名前を付けることをいとわないなら、それは暗号資産専業企業が同じ書類を提出するのとは異なる種類の賭けである。
24時間365日取引が投資家にとって何を意味するか
承認されれば、OKXICEのプラットフォームは、投資家が原市場が閉まっているときに米国株を取引できるようにする。それは即座に実用的な疑問を提起する：日曜日の午前2時に実際に得られる価格は何か？トークン化製品は通常、マーケットメーカー、オラクル、および主要上場会場からの参照価格の何らかの組み合わせに依存している。申請書はこれらの仕組みを詳述しておらず、SECはおそらく尋ねるだろう。
決済の問題もある。米国株式は依然としてT+1ベースで決済される — 取引日プラス1営業日。ブロックチェーン上のトークン化取引はほぼ即時に決済できる。これら2つのタイムラインを調整することは、この分野でより困難なエンジニアリング問題の1つであり、申請書だけでは解決できない。
個人投資家はまた、株式を表すトークンが証券口座で株式を保有することと同じではないことを理解する必要がある。議決権、配当、企業行動はすべて何らかの形でトークンにマッピングされなければならない。OKXICEはこれらの詳細をどのように処理する予定か明らかにしていない。
申請書は現在SECに提出されている。当局は決定のための公的なタイムラインを設定していない。OKXICEは初期提供にどの株式が含まれるか、またはどのような手数料を請求するかを発表していない。
今のところ、申請はマーカーである。それは、OKXとICEの合弁事業が、米国株式市場の核心に触れる製品でSECのイノベーション免除をテストする用意があることを示している。規制当局が取引を許可するかどうか — そしてどのような条件で — が次に注目すべきことである。
