. We'll translate each paragraph and heading.
First paragraph: "On July 31, 2026, a massive options expiry hit the crypto market. 149,000 Bitcoin options and 435,000 Ethereum options expired, with a combined notional value of over $10.4 billion. Bitcoin was trading at $63,800, just below the $64,000 max pain level, while Ethereum sat around $1,890, near its $1,850 max pain."
Translation: "2026年7月31日、暗号資産市場に大規模なオプション満期が到来した。ビットコインのオプション149,000件とイーサリアムのオプション435,000件が満期を迎え、想定元本は合計で104億ドルを超えた。ビットコインは63,800ドルで取引されており、64,000ドルの最大痛点をわずかに下回る水準だった。一方、イーサリアムは約1,890ドルで、1,850ドルの最大痛点に近い水準にあった。"
We need to keep numbers with commas? In Japanese, we often use commas for thousands, but we can write 149,000 as 149,000, but in Japanese text, we might write 14万9千? But we can keep as 149,000. To be safe, we'll keep the numbers as in original, but with commas. Actually, in Japanese, they often use commas for thousands, so 149,000 is fine. We'll keep.
Second heading: "Bullish skew in Bitcoin options" -> "ビットコインオプションの強気スキュー" or "ビットコインオプションにおける強気のスキュー" - we'll use "ビットコインオプションの強気スキュー".
Then paragraph: "The Bitcoin options had a put/call ratio of 0.28, meaning calls outnumbered puts by a wide margin. That's a bullish skew — traders were betting on upside. The max pain price, where the most options expire worthless, sat at $64,000. Bitcoin's spot price of $63,800 was tantalizingly close, but not quite there. If the price had pushed above $64,000 by expiry, many call sellers would have been forced to deliver. It didn't."
Translation: "ビットコインオプションのプット/コール比率は0.28で、コールがプットを大幅に上回っていた。これは強気のスキューであり、トレーダーは上昇を賭けていた。最大痛点（最も多くのオプションが無価値で満期を迎える価格）は64,000ドルだった。ビットコインのスポット価格は63,800ドルで、その水準に非常に近かったが、そこには届かなかった。満期までに価格が64,000ドルを超えていれば、多くのコール売り手は受け渡しを余儀なくされていただろう。実際には超えなかった。"
We'll keep "put/call ratio" as "プット/コール比率" - that's common.
Third heading: "Ethereum options show more caution" -> "イーサリアムオプションはより慎重な姿勢" or "イーサリアムオプションは慎重さを示す" - we'll use "イーサリアムオプションはより慎重な姿勢を示す".
Paragraph: "Ethereum's options told a different story. The put/call ratio was 0.63, still tilted toward calls but far more balanced. Max pain was $1,850, and ETH was trading around $1,890 — slightly above that level. That means more puts expired in the money than if the price had been lower. The notional value of the ETH expiry was $830 million, a fraction of Bitcoin's $9.6 billion, but still a significant event for the second-largest crypto."
Translation: "イーサリアムのオプションは異なる状況を示した。プット/コール比率は0.63で、依然としてコールに傾いているものの、はるかに均衡が取れていた。最大痛点は1,850ドルで、ETHは約1,890ドルで取引されており、その水準をわず
