OKXICE, sebuah usaha sama antara bursa kripto OKX dan Intercontinental Exchange, telah memfailkan permohonan dengan pengawal selia AS untuk menawarkan dagangan ter-token dalam saham Amerika secara berterusan. Usaha sama itu merancang untuk menerbitkan token di bawah pengecualian inovasi baharu Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), satu rangka kerja yang membolehkan firma menguji struktur pasaran baharu dengan keperluan pengawalseliaan yang lebih ringan.
Pemfailan itu menyediakan ujian langsung sama ada ekuiti ter-token boleh didagangkan di luar tetingkap tradisional 9:30 pagi hingga 4 petang waktu Timur yang telah mengawal pasaran saham AS selama beberapa dekad. OKXICE akan menawarkan produk itu 24 jam sehari, tujuh hari seminggu.
Apa yang sebenarnya dicadangkan OKXICE
Usaha sama itu ingin mencipta token digital yang mewakili pemilikan dalam syarikat tersenarai AS. Token tersebut akan didagangkan di platform yang tidak pernah tutup, menurut pemfailan itu. Itu adalah satu perubahan daripada sistem semasa, di mana dagangan semalaman terhad kepada venue alternatif dan kebanyakan pelabur runcit tidak boleh membeli atau menjual pada pukul 3 pagi.
OKX membawa infrastruktur asli kripto ke meja. ICE, syarikat induk Bursa Saham New York, membawa kepakaran mendalam pasaran ekuiti dan pengalaman pengawalseliaan. Kedua-dua syarikat belum mengumumkan tarikh pelancaran, dan SEC masih perlu menyemak permohonan itu.
Pengecualian inovasi yang dijadikan sandaran OKXICE adalah laluan pengawalseliaan yang sama yang telah dibentuk oleh SEC untuk membolehkan firma bereksperimen dengan produk baharu tanpa terus berhadapan dengan dinding penuh peraturan sekuriti. Ia bukan pas percuma, tetapi ia adalah laluan yang lebih singkat ke pasaran berbanding permohonan bursa tradisional.
Mengapa pengecualian SEC penting
Saham ter-token telah menjadi topik perbualan dalam kalangan kripto dan fintech selama bertahun-tahun, tetapi tawaran AS sebenar telah ditahan oleh masalah mudah bahawa tokenisasi sebahagian saham Apple atau Microsoft bermakna mencipta sekuriti. Itu mencetuskan peraturan pendaftaran, pelaporan, dan struktur pasaran yang kebanyakan platform kripto tidak bersedia untuk mengendalikannya.
Pengecualian inovasi SEC memberi firma cara untuk menguji produk di bawah pengawasan. Bagi OKXICE, itu bermakna usaha sama itu boleh berhujah bahawa ia tidak cuba mengelak undang-undang sekuriti — ia menggunakan saluran yang ditetapkan untuk mencuba sesuatu yang baharu. SEC belum menyatakan berapa banyak permohonan pengecualian yang sedang disemak atau berapa cepat ia akan bertindak ke atas permohonan ini.
Bagi usaha tokenisasi yang lebih luas, pemfailan itu adalah isyarat bahawa sekurang-kurangnya satu bursa kripto utama dan satu pengendali bursa utama berpendapat pintu pengawalseliaan cukup terbuka untuk dilalui bersama. Penglibatan ICE penting kerana ia bukan syarikat kripto. Ia mengendalikan NYSE, bursa ekuiti terbesar di dunia. Jika ICE sanggup meletakkan namanya pada venue saham ter-token, itu adalah satu pertaruhan yang berbeza daripada firma kripto semata-mata yang memfailkan dokumen yang sama.
Apa maksud dagangan 24/7 kepada pelabur
Jika diluluskan, platform OKXICE akan membolehkan pelabur berdagang saham AS apabila pasaran asas ditutup. Itu menimbulkan persoalan praktikal segera: harga apa yang sebenarnya anda dapat pada pukul 2 pagi hari Ahad? Produk ter-token biasanya bergantung pada gabungan pembuat pasaran, oracle, dan harga rujukan dari venue penyenaraian utama. Pemfailan itu tidak memperincikan mekanik tersebut, dan SEC mungkin akan bertanya.
Terdapat juga persoalan penyelesaian. Ekuiti AS masih diselesaikan atas dasar T+1 — tarikh dagangan tambah satu hari perniagaan. Dagangan ter-token pada blockchain boleh diselesaikan hampir serta-merta. Mendamaikan dua garis masa itu adalah salah satu masalah kejuruteraan yang lebih sukar dalam bidang ini, dan ia bukan sesuatu yang dapat diselesaikan oleh pemfailan sahaja.
Pelabur runcit juga perlu memahami bahawa token yang mewakili saham tidak sama dengan memegang saham dalam akaun broker. Hak mengundi, dividen, dan tindakan korporat semuanya perlu dipetakan ke atas token itu entah bagaimana. OKXICE belum menyatakan bagaimana ia merancang untuk mengendalikan butiran tersebut.
Pemfailan itu kini berada di SEC. Agensi itu belum menetapkan garis masa awam untuk keputusan. OKXICE belum mengumumkan saham mana yang akan disertakan dalam tawaran awal atau apakah yuran yang akan dikenakannya.
Buat masa ini, permohonan itu adalah penanda. Ia menunjukkan bahawa usaha sama antara OKX dan ICE sanggup menguji pengecualian inovasi SEC dengan produk yang menyentuh teras pasaran ekuiti AS. Sama ada pengawal selia membenarkannya berdagang — dan atas syarat apa — adalah perkara seterusnya untuk diperhatikan.
