OKXICE, spółka joint venture między giełdą kryptowalut OKX a Intercontinental Exchange, złożyła wniosek do amerykańskich regulatorów o umożliwienie całodobowego handlu tokenizowanymi amerykańskimi akcjami. Przedsięwzięcie planuje emitować tokeny na podstawie nowego zwolnienia innowacyjnego Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), czyli ram, które pozwalają firmom testować nowatorskie struktury rynkowe przy łagodniejszych wymogach regulacyjnych.
Wniosek stanowi bezpośredni test tego, czy tokenizowane akcje mogą być przedmiotem obrotu poza tradycyjnym oknem czasowym od 9:30 do 16:00 czasu wschodniego, które od dziesięcioleci reguluje amerykańskie rynki akcji. OKXICE oferowałoby produkt 24 godziny na dobę, siedem dni w tygodniu.
Co właściwie proponuje OKXICE
Spółka joint venture chce tworzyć cyfrowe tokeny reprezentujące własność w spółkach notowanych na amerykańskich giełdach. Tokeny te byłyby przedmiotem obrotu na platformie, która nigdy nie jest zamknięta – wynika z wniosku. To odejście od obecnego systemu, w którym handel nocny ogranicza się do alternatywnych platform, a większość inwestorów detalicznych nie może kupować ani sprzedawać o 3 w nocy.
OKX wnosi do przedsięwzięcia infrastrukturę natywną dla kryptowalut. ICE, spółka-matka nowojorskiej giełdy NYSE, wnosi głęboką wiedzę o rynku akcji i doświadczenie regulacyjne. Żadna z firm nie ogłosiła daty uruchomienia, a SEC wciąż musi rozpatrzyć wniosek.
Zwolnienie innowacyjne, na którym opiera się OKXICE, to ta sama ścieżka regulacyjna, którą SEC kształtuje, aby umożliwić firmom eksperymentowanie z nowymi produktami bez natychmiastowego zderzenia z pełnym murem przepisów dotyczących papierów wartościowych. To nie jest przepustka bezwarunkowa, ale krótsza droga na rynek niż tradycyjny wniosek o status giełdy.
Dlaczego zwolnienie SEC ma znaczenie
Tokenizowane akcje od lat są tematem dyskusji w kręgach kryptowalutowych i fintech, ale rzeczywiste amerykańskie oferty były wstrzymywane przez prosty problem: tokenizacja akcji Apple czy Microsoft oznacza stworzenie papieru wartościowego. To uruchamia zasady rejestracji, sprawozdawczości i struktury rynku, których większość platform kryptowalutowych nie jest przygotowana obsłużyć.
Zwolnienie innowacyjne SEC daje firmom sposób na testowanie produktów pod nadzorem. Dla OKXICE oznacza to, że spółka joint venture może argumentować, iż nie próbuje obejść prawa papierów wartościowych – korzysta z wyznaczonego kanału, by wypróbować coś nowego. SEC nie ujawniła, ile wniosków o zwolnienie rozpatruje ani jak szybko zajmie się tym konkretnym.
Dla szerszego nurtu tokenizacji wniosek jest sygnałem, że przynajmniej jedna duża giełda kryptowalutowa i jeden duży operator giełdy uważają, że drzwi regulacyjne są wystarczająco otwarte, by przejść przez nie razem. Udział ICE ma znaczenie, ponieważ nie jest to firma kryptowalutowa. Prowadzi NYSE, największą giełdę akcji na świecie. Jeśli ICE jest gotowe umieścić swoją nazwę przy platformie tokenizowanych akcji, to zupełnie inny rodzaj zakładu niż w przypadku wniosku składanego wyłącznie przez firmę kryptowalutową.
Co handel 24/7 oznaczałby dla inwestorów
Jeśli wniosek zostanie zatwierdzony, platforma OKXICE pozwoliłaby inwestorom handlować amerykańskimi akcjami, gdy rynek bazowy jest zamknięty. Rodzi to natychmiastowe praktyczne pytanie: jaką cenę faktycznie otrzymujesz o 2 w nocy w niedzielę? Produkty tokenizowane zazwyczaj opierają się na kombinacji animatorów rynku, oracle'ów i cen referencyjnych z głównego miejsca notowania. Wniosek nie opisuje tych mechanizmów, a SEC prawdopodobnie o nie zapyta.
Jest też kwestia rozliczenia. Amerykańskie akcje wciąż rozliczają się w cyklu T+1 – data transakcji plus jeden dzień roboczy. Transakcje tokenizowane na blockchainie mogą rozliczać się niemal natychmiast. Pogodzenie tych dwóch harmonogramów to jeden z trudniejszych problemów inżynieryjnych w tej dziedzinie i nie rozwiąże go sam wniosek.
Inwestorzy detaliczni musieliby również zrozumieć, że token reprezentujący akcję nie jest tym samym co posiadanie akcji na rachunku maklerskim. Prawa głosu, dywidendy i działania korporacyjne – wszystko to musi być jakoś odwzorowane na tokenie. OKXICE nie ujawniła, jak planuje rozwiązać te kwestie.
Wniosek jest teraz w SEC. Agencja nie wyznaczyła publicznego terminu decyzji. OKXICE nie ogłosiła, które akcje znalazłyby się w początkowej ofercie ani jakie opłaty by pobierała.
Na razie wniosek jest znacznikiem. Pokazuje, że spółka joint venture OKX i ICE jest gotowa przetestować zwolnienie innowacyjne SEC produktem, który dotyka rdzenia amerykańskiego rynku akcji. Czy regulatorzy pozwolą mu handlować – i na jakich warunkach – to następna rzecz, której należy wypatrywać.
