Jim Cramer przedstawił na antenie CNBC w programie Mad Money prosty schemat odróżniania krachów rynkowych, które warto wykorzystać do zakupów, od tych, które sygnalizują prawdziwe problemy. Kluczem, jak stwierdził, jest sprawdzenie, czy przed założeniem, że wyprzedaż ma charakter systemowy, występuje rzeczywiste pogorszenie koniunktury gospodarczej. Mechaniczne spadki zwykle cofają się w ciągu kilku miesięcy, podczas gdy systemowe mogą trwać latami.
Mechaniczna wyprzedaż
Cramer wskazał trzy klasyczne przykłady spadków rynkowych spowodowanych awariami technicznymi, a nie słabością gospodarki. W Czarny Poniedziałek, 19 października 1987 roku, indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 508 punktów, czyli 22,6%, z powodu wadliwej strategii hedgingowej zwanej ubezpieczeniem portfela. Podczas flash crashu w 2010 roku w ciągu około 36 minut wymazano prawie 1000 punktów, ale rynek odrobił większość strat tego samego dnia. Następnie był sierpniowy spadek w 2015 roku, który Cramer również przypisał awariom na rynku kontraktów terminowych, a nie pogorszeniu fundamentów. W każdym z tych przypadków gospodarka nie załamywała się – po prostu mechanizm rynkowy chwilowo się zepsuł.
Kryzys systemowy
Dla prawdziwego kontrastu Cramer przytoczył kryzys finansowy z lat 2007–2009. Było to autentyczne wydarzenie systemowe. Dow spadł z poziomu powyżej 14 000 do około 6 470 punktów – czyli o ponad 54% – i nie odrobił strat aż do 2013 roku. Kryzys charakteryzował się upadkami banków, rosnącą utratą miejsc pracy i powolną początkową reakcją Rezerwy Federalnej. Cramer przypisał późniejszej agresywnej interwencji Fedu pomoc w ostatecznym odbiciu rynku, ale szkody były głębokie i długotrwałe.
Główna konkluzja Cramera
Główna teza gospodarza: zanim wpadniesz w panikę lub kupisz na dołku, zapytaj, czy wyprzedaż jest związana z rzeczywistym pogorszeniem koniunktury. Jeśli to mechaniczna usterka – flash crash, wybuch hedgingu, awaria kontraktów terminowych – prawdopodobieństwo szybkiego odbicia jest wysokie. Jeśli banki upadają, a miejsca pracy znikają, czeka cię wieloletnia mordęga. Schemat Cramera nie gwarantuje idealnego wyczucia czasu, ale daje inwestorom konkretne pytanie do zadania, gdy rynek zaczyna gwałtownie spadać.
