Hyperliquid обошла Solana по полностью разводненной оценке (FDV), согласно данным Arkham — это знаковое событие, подчеркивающее растущий интерес к тезису о «цепях доходов», продвигаемому генеральным директором Bitwise Хантером Хорсли. По состоянию на четверг FDV Hyperliquid составляла примерно $54,57 млрд, что немного выше $54,22 млрд у Solana, хотя рыночная капитализация Solana в обращении ($49,99 млрд) значительно превосходит показатель Hyperliquid ($13,28 млрд). Этот разрыв показывает, насколько рынок закладывает в цену будущие разблокировки токенов Hyperliquid — и ее доходы.
Концепция «цепей доходов»
На этой неделе Хорсли выделил новую категорию криптовалют, которую он называет «цепи доходов» — сети, генерирующие реальный ончейн-доход. Он поставил Hyperliquid и Solana во главе этого списка, сравнив их с iOS и Android. По его мнению, обе сети движутся в русле структурного внедрения ончейн-рынков капитала. Это сравнение не просто риторическое: по данным, которые привел Хорсли, общий доход Hyperliquid составил $790,55 млн, опередив показатели Solana ($532,34 млн), TRON ($471,20 млн) и Ethereum ($425,56 млн).
Что на самом деле показывают цифры
По капитализации в обращении Solana по-прежнему значительно крупнее. SOL торгуется около $86,51 с рыночной капитализацией $49,99 млрд и объемом торгов за 24 часа $2,74 млрд. HYPE стоит $56,71 — вблизи своего исторического максимума в $59,30 — с капитализацией $13,28 млрд и объемом $1,20 млрд. Переворот по FDV обусловлен максимальным предложением Hyperliquid в 962,27 млн токенов против 626,75 млн у Solana. Это означает, что значительная часть токенов HYPE еще не вышла на рынок. Открытым остается вопрос, смогут ли они быть поглощены без обрушения цены.
Сооснователь Solana не беспокоится
Анатолий Яковенко, сооснователь Solana, заявил, что его не тревожит рост Hyperliquid. «Это не изменит работу Solana», — отметил он. Вместо этого он назвал Phoenix Trade «лучшей версией» Hyperliquid. Такой пренебрежительный тон предполагает, что Solana рассматривает Hyperliquid как нишевого конкурента — высокопроизводительную цепочку для деривативов, а не как угрозу для широкой платформы. Однако цифры доходов говорят об ином — о том, куда на самом деле текут деньги.
Что дальше
График следующей разблокировки токенов Hyperliquid является основным переменным фактором. Если рынок продолжит закладывать в цену рост доходов, разрыв в FDV может увеличиться. Если разблокировки опередят спрос, нарратив может измениться. В любом случае, у категории «цепей доходов» теперь есть конкретный ориентир, вокруг которого можно объединиться — и сооснователь, считающий, что лучшая версия его сети еще не победила.
