Shtytja e lobimit pas dyerve të mbyllura
CME dhe NYSE nuk janë të panjohura për CFTC. Të dyja janë subjekte të rregulluara me lidhje të thella me agjencinë. Por kontaktet e tyre të fundit në lidhje me Hyperliquid sinjalizojnë diçka më shumë sesa biseda rutinë politike. Shkëmbimet kanë argumentuar se modeli i Hyperliquid — një shkëmbim i decentralizuar që mbështetet në USDC për marzh dhe shlyerje — krijon dobësi të fshehura. Nëse do të ndodhte një ikje e papritur nga USDC, ata kanë paralajmëruar, efektet pasuese mund të përhapen në tregjet që CFTC mbikëqyr.
Fushata e lobimit nuk është publike. Nuk janë paraqitur ankesa zyrtare. Por presioni është real dhe synon drejtpërdrejt një platformë që ka tërhequr miliarda në vëllim tregtar larg konkurrentëve të centralizuar.
Pse likuiditeti i USDC është pika e ndezjes
Në qendër të çështjes është USDC, stablecoin-i i dytë më i madh për nga kapitalizimi i tregut. Hyperliquid e përdor atë si aktivin e tij kryesor të shlyerjes. Kjo do të thotë se çdo tregti në platformë shlyhet në USDC, jo në një token pronësor ose në një monedhë tradicionale. Për CME dhe NYSE, kjo varësi është një rrezik që ata janë të lumtur ta nxjerrin në pah.
Stablecoin-at, në fund të fundit, janë aq të mirë sa rezervat që i mbështesin. Emituesi i USDC, Circle, ka përjetuar turbulencat e veta — duke përfshirë një shkëputje të shkurtër nga peg-u në mars 2023 gjatë kolapsit të Silicon Valley Bank. Shkëmbimet kanë raportuar se e kanë përmendur atë episod si provë se një përplasje e stablecoin-it mund të ngrijë pozicionet e Hyperliquid dhe ta lërë CFTC-në në vështirësi.
Hyperliquid, nga ana e vet, nuk ka komentuar për përpjekjen e lobimit. Platforma përpunon miliarda në vëllim ditor dhe është bërë e preferuar midis tregtarëve me pakicë për shpejtësinë dhe mungesën e kërkesave KYC.
Si mund të duket veprimi rregullator
Nëse CFTC vepron kundër Hyperliquid, kjo mund të marrë disa forma. Agjencia mund të lëshojë një paralajmërim, të paraqesë një veprim zbatimi, ose madje të kërkojë të bllokojë përdorimin e USDC në platforma të paregjistruara. Secili opsion do të kishte pasoja serioze për bazën e përdoruesve të Hyperliquid dhe për tregun më të gjerë të derivateve të decentralizuara.
Presioni rregullator ka të ngjarë t'i shtyjë tregtarët drejt platformave konkurruese që tashmë janë të rregulluara ose që përdorin marrëveshje të ndryshme kolaterali. Kjo mund të nënkuptojë një nxitje për derivatet kripto të vetë CME-së, ose për shkëmbimet e centralizuara që tashmë janë regjistruar pranë CFTC-së.
Gjithashtu mund të riformojë rolin e USDC në DeFi. Nëse rregullatorët vendosin se shlyerja e bazuar në stablecoin është shumë e rrezikshme për protokollet e parregulluara, shkëmbime të tjera të decentralizuara mund të rimendojnë varësinë e tyre nga token-i i Circle. Tashmë, konkurrentët si DAI dhe USDe po vëzhgojnë nga afër.
Çfarë vjen më pas
CFTC nuk ka shpallur asnjë hetim formal. Por lobimi nga CME dhe NYSE sugjeron se agjencisë po i jepet një udhërrëfyes. Pyetja tani është nëse komisionerët — të cilët kanë qenë të ndarë për politikën e kriptos — do
