S&P 500, Temmuz 2025 sonu itibarıyla yılbaşından bu yana yaklaşık %8 kazanç sağladı, ancak piyasanın kısa vadeli yönü Federal Rezerv'in tonuna ve Büyük Teknoloji şirketlerinin kazanç sonuçlarına bağlı. Fed'in Haziran ayı tutanakları, borçlanma maliyetlerinin yüksek kaldığını gösterdi ve daha önce gevşemeye işaret eden ifadeleri kaldırarak 28-29 Temmuz toplantısının potansiyel olarak şahin bir tonda geçmesine zemin hazırladı. Bu arada, 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %4,67 civarında seyrederek yüksek çarpanlı teknoloji hisseleri için bir rüzgar oluşturdu.
Alphabet'in 2. Çeyrek Sonuçları
Alphabet, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 119,8 milyar dolar gelir bildirdi; bu, yıllık bazda %24 artış anlamına geliyor. Bulut gelirleri %82 artışla 24,8 milyar dolara yükseldi. Ancak şirketin çeyreklik sermaye harcaması 44,9 milyar doları buldu ve yıl sonu sermaye harcaması tahminini 195 milyar ila 205 milyar dolar aralığına yükseltti. Bu harcama çılgınlığı, Alphabet'in ikinci çeyrekte serbest nakit akışını yaklaşık 5,9 milyar dolar negatife itti.
Sermaye Harcaması Neden Önemli
Büyük Teknoloji şirketlerinin artan sermaye harcamaları, genel piyasa için önemli bir oynaklık kaynağıdır. Veri merkezleri ve yapay zeka altyapısına yapılan harcamalar, gelir büyümesini geride bırakır ve paraya çevirme gecikirse, çarpanlar daralabilir. Yatırımcılar, Alphabet ve benzerlerinin bu devasa yatırımları kâr büyümesine dönüştürüp dönüştüremeyeceğini yakından izliyor. Alphabet'teki negatif serbest nakit akışı, riskin altını çiziyor.
Fed ve Hazine Tahvil Getirileri
Fed'in Haziran ayı tutanakları, borçlanma maliyetlerinin yüksek kaldığını doğruladı ve daha önceki gevşeme dilini kaldırarak politika yapıcıların faiz indirimine acele etmediğini gösterdi. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %4,67 civarında seyrederken, yüksek çarpanlı teknoloji hisseleri kalıcı bir rüzgarla karşı karşıya. 28-29 Temmuz'daki bir sonraki FOMC toplantısı, piyasa yönü için kritik olacak.
Şimdilik, S&P 500'ün yılbaşından bu yana yaklaşık %8'lik kazancı, daha yüksek faiz oranlarını ve Büyük Teknoloji'nin ağır harcamalarını absorbe etmiş bir piyasayı yansıtıyor. Ancak Alphabet'in negatif serbest nakit akışı, yüksek Hazine tahvil getirileri ve Fed'in temkinli duruşunun birleşimi, kısa vadeli görünümü bir sonraki politika sinyaline ve diğer teknoloji devlerinin kazanç raporlarına karşı oldukça hassas bırakıyor.
