Lợi nhuận quý 2 của các công ty trong S&P 500 đã tăng 24,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu chỉ tăng 12,8%, theo FactSet. Khoảng cách giữa tăng trưởng lợi nhuận và doanh thu đã mở rộng đáng kể, được thúc đẩy bởi các khoản lợi nhuận một lần và cắt giảm chi phí có thể không kéo dài.
Biên lợi nhuận ròng đã đạt mức kỷ lục 14,8% trong quý 1, theo báo cáo của NYSE MAC Desk. Nhưng phần lớn sự mở rộng này đến từ các khoản mục không thường xuyên — lợi nhuận từ cổ phiếu và lợi ích thuế một lần tại một số công ty vốn hóa lớn — chứ không phải từ sức mạnh hoạt động cốt lõi.
Tại sao lợi nhuận vượt xa doanh thu
85% công ty đã vượt dự báo doanh thu, với tổng doanh thu cao hơn 3,8% so với kỳ vọng. Tuy nhiên, tỷ lệ vượt dự báo lợi nhuận còn cao hơn, cho thấy việc mở rộng biên lợi nhuận, chứ không chỉ tăng trưởng doanh thu, đã thúc đẩy các con số lợi nhuận vượt trội.
NYSE MAC Desk cho rằng sự cải thiện biên lợi nhuận một phần đến từ cải thiện về giá và cơ cấu sản phẩm, giảm lạm phát chi phí, bình thường hóa chuỗi cung ứng và kỷ luật chi tiêu. Nhưng cũng lưu ý các khoản mục kế toán đã làm đẹp lợi nhuận báo cáo. Những yếu tố đó có thể không lặp lại.
Ảnh hưởng của các công ty vốn hóa lớn
Biên lợi nhuận của chỉ số S&P 500 bị ảnh hưởng nặng nề bởi một số ít công ty lớn nhất. Thực tế của một công ty trung bình có thể khác biệt đáng kể so với con số của chỉ số. Điều đó có nghĩa là mức tăng trưởng lợi nhuận 24,7% có thể phóng đại sức khỏe của thị trường rộng lớn hơn.
First Trust ước tính tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm 2026 gần 25%, với tăng trưởng doanh thu chỉ khoảng 10,4%. Nếu dự báo đó đúng, khoảng cách giữa lợi nhuận và doanh thu sẽ tiếp tục — nhưng nó cũng khiến việc mở rộng biên lợi nhuận ngày càng mong manh.
Rủi ro phía trước
Một số mối đe dọa có thể nén biên lợi nhuận trong các quý tới. Tăng tốc tiền lương, thuế suất thực tế cao hơn, khấu hao từ chi tiêu vốn lớn cho AI, chi phí lãi vay tăng và sự bình thường hóa sức mạnh định giá đều là những rủi ro. Các công ty dựa vào lợi nhuận một lần sẽ cần chứng minh họ có thể tăng trưởng lợi nhuận một cách hữu cơ.
Đợt báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo sẽ kiểm tra xem biên lợi nhuận kỷ lục là một lần hay là khởi đầu của một xu hướng bền vững. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ khi mùa báo cáo lợi nhuận kết thúc.
