Theo dữ liệu on-chain, trung bình một nhà giao dịch altcoin đã ghi nhận lỗ ròng trong suốt khoảng 18 tháng liên tiếp. Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi (SOPR) trung vị của 500 tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã duy trì dưới 1 kể từ cuối năm 2024, nghĩa là hầu hết người nắm giữ đang bán thua lỗ. Một đợt tăng ngắn trên 1 vào năm 2025 đã cho phép một số nhà giao dịch thoát ra gần mức hòa vốn, nhưng sự nhẹ nhõm đó không kéo dài.
1,5 năm đỏ lửa
Khi SOPR trung vị dưới 1, người bán điển hình đang chuyển coin với mức lỗ. Đối với 500 tài sản hàng đầu, đó đã là điều bình thường trong khoảng một năm rưỡi. Trong năm 2025, chỉ số này đã tăng nhẹ lên trên 1, nhưng chưa bao giờ duy trì được mức bứt phá thực sự vào vùng lợi nhuận ổn định. Điều đó đã đẩy người nắm giữ altcoin trung bình vào một giai đoạn kéo dài của việc thực hiện lỗ — một trong những chuỗi dài nhất trong ký ức gần đây.
Sự phục hồi đã tan biến
Các nhà đầu tư altcoin đã tận dụng đợt phục hồi năm 2025 như một cơ hội để thoát ra ở mức hòa vốn. Nhưng thị trường nhanh chóng đảo chiều sau đó, và giá quay đầu giảm. Diễn biến tuần này nhấn mạnh mức độ mong manh của đợt bật tăng đó: Bitcoin giảm hơn 4% theo tuần, Ethereum mất 7%, và các altcoin lớn như XRP và Solana cũng hứng chịu những cú sốc đáng kể. Tại thời điểm viết bài, Ethereum giao dịch quanh mức 2.100 USD, giảm 0,2% trong 24 giờ qua.
Dữ liệu không chỉ ra một sự đảo chiều nhanh chóng. Với SOPR trung vị vẫn dưới 1 và giá lại đang trượt dốc, vị thế altcoin trung bình vẫn chìm trong lỗ. Chưa có chất xúc tác nào xuất hiện để đưa chỉ số trở lại vùng lợi nhuận. Hiện tại, thị trường đang chờ đợi — và theo dõi xem liệu có tài sản nào có thể phá vỡ chu kỳ này không.
