以太坊在币安的预估杠杆率（ELR）已降至0.57，创下至少自2023年初以来的最低点，表明投机性仓位普遍撤退。该指标将交易所的以太坊未平仓合约与其衍生品钱包中持有的ETH进行比较，在2023年3月曾达到0.76的峰值。如今该比率较峰值下降了约四分之一，交易员似乎正采取更为谨慎的态度。
该比率实际衡量什么
ELR是一个简单的指标，衡量交易员相对于交易所自身储备在其ETH头寸上加了多少杠杆。数值越高，意味着每单位储备对应的未平仓合约越多——风险承担越多，杠杆越高。数值低则相反。在0.57的水平上，未平仓合约与储备之间的差距扩大，表明投机者已撤退或转向现货持仓。
2023年的杠杆峰值
上一次ELR触及这一水平是在交易活动相对低迷的时期。2023年3月0.76的高点恰逢局部价格上涨，以太坊短暂突破1800美元。此后，该比率呈下降趋势，即便大盘横盘整理。下降并非线性——出现过短暂飙升——但方向明确：对借入押注的兴趣减弱。
过去高杠杆时期往往先于剧烈的清算和剧烈波动。如今的低读数并不能保证市场平静——加密货币中没有什么能保证——但它确实意味着系统承载的“引火物”更少。如果该比率保持低位，突然的连锁崩盘事件可能性降低。这并不意味着价格不会波动，但波动可能由现货需求驱动，而非强制平仓。
价格未动
截至发稿时，以太坊交易价格约为2330美元，与一周前持平。在杠杆下降的同时价格缺乏波动，表明市场正在盘整，多头和空头都不愿做出大的方向性押注。这种局面是否会改变，取决于ELR是继续走低还是开始回升——后者意味着杠杆正在卷土重来。
