রাম আহলুওয়ালিয়া বন্ডের বদলে ইউটিলিটিজ এবং ফাইন্যান্সিয়ালসের দিকে ঠেলছেন কারণ ইল্ড বাড়ছে

রাম আহলুওয়ালিয়া বিনিয়োগকারীদের বন্ড থেকে সরিয়ে ইউটিলিটিজ এবং ফাইন্যান্সিয়ালসের দিকে পরিচালিত করছেন কারণ ক্রমবর্ধমান ইল্ড আয়ের সংজ্ঞা পুনর্গঠন করছে। তাঁর কৌশল একটি বৃহত্তর পোর্টফোলিও বরাদ্দ পরিবর্তনের দিকে ইঙ্গিত করে: বন্ডের মতো আচরণ করে এমন ইকুইটিগুলি আবার বিবেচনায় আসছে যখন ক্রমাগত সুদহার বৃদ্ধি স্থায়ী আয়ের উপর চাপ বজায় রাখছে।

কেন বন্ড তাদের দখল হারাচ্ছে

যখন ইল্ড বাড়ে, বন্ডের দাম কমে। এই গণিতই দীর্ঘমেয়াদী ঋণকে যে কারও জন্য কঠিন বিক্রয় করে তুলছে যার স্থিতিশীলতা প্রয়োজন, শুধু কুপন নয়। আহলুওয়ালিয়ার প্রতিক্রিয়া আয় সম্পূর্ণ পরিত্যাগ করা নয়। এটি এমন কিছু জায়গায় খুঁজে বের করা যা প্রতিবার সুদের হার পরিবর্তনের সাথে সাথে মূল্যহ্রাস পায় না।

ইউটিলিটিজ এবং ফাইন্যান্সিয়ালস এই সংক্ষিপ্ত বিবরণের সাথে খাপ খায়। ইউটিলিটিজগুলি নিয়ন্ত্রিত, বিদ্যুতের চাহিদা মন্দার সময়েও অদৃশ্য হয় না, এবং তাদের অনেকেই লভ্যাংশ ইল্ড বহন করে যা বন্ড যে পরিশোধ করছে তার সাথে প্রতিযোগিতা করতে পারে। অন্যদিকে, ফাইন্যান্সিয়ালস প্রায়শই উচ্চতর সুদের হার থেকে উপকৃত হয় কারণ তারা আমানতকারীদের যে পরিশোধ করে এবং ঋণগ্রহীতাদের যে চার্জ করে তার মধ্যে স্প্রেডে আরও উপার্জন করতে পারে। উভয় সেক্টরই ইকুইটি ঝুঁকি বহন করে, তবে আহলুওয়ালিয়ার ফ্রেমিং এগুলিকে পোর্টফোলিওর আয় অংশের জন্য বন্ডের বিকল্প হিসাবে বিবেচনা করে।

বরাদ্দ পরিবর্তন কেমন দেখায়

এই পদক্ষেপ প্রতিটি স্থায়ী আয়ের হোল্ডিং ডাম্প করার বিষয়ে নয়। এটি একটি পুনর্বিন্যাস। ইল্ড বাড়ার সাথে সাথে, বন্ডের আপেক্ষিক আবেদন কমে যায় সেইসব ইকুইটির তুলনায় যেগুলি স্থির নগদ রিটার্ন এবং কিছু মূল্যবৃদ্ধির সুযোগ দেয়। ইউটিলিটিজ এবং ফাইন্যান্সিয়ালস সেই ওভারল্যাপে অবস্থান করে।

এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ স্টক এবং বন্ডের মধ্যে ঐতিহ্যবাহী 60/40 বিভাজন ধরে নেয় যে স্টক না করলে বন্ড তাদের কাজ করবে। এমন একটি সুদের হার পরিবেশে যেখানে বৃদ্ধি চলছেই, সেই অনুমান পরীক্ষা করা হয়। আহলুওয়ালিয়ার কৌশল কার্যকরভাবে বলে: যদি আপনি ইল্ডের জন্য বন্ড কিনছেন, তবে দেখুন আর কী ইল্ড দেয় — এবং যার একই সময়কাল ঝুঁকি নেই।

সুদের হার চাপ বজায় রাখে

ক্রমাগত সুদহার বৃদ্ধি এই কলের পিছনে ইঞ্জিন। প্রতিবার ঋণের খরচ বাড়লে, ভবিষ্যতের বন্ড পেমেন্টের বর্তমান মূল্য কমে যায়। যে বিনিয়োগকারীরা কম ইল্ডে লক করেছিলেন তারা কাগজে ক্ষতির সম্মুখীন হচ্ছেন যদি তাদের বিক্রি করতে হয়। বন্ডের মতো বৈশিষ্ট্যযুক্ত ইকুইটিগুলি সম্পূর্ণভাবে সুদের হার সংবেদনশীলতা এড়ায় না, তবে তাদের আয় মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চতর সুদের হারের সাথে বাড়তে পারে যা একটি স্থির কুপন পারে না।

বিশেষত ফাইন্যান্সিয়ালস সুদের হার বাড়লে একটি টেলউইন্ড পায়, অন্তত প্রাথমিকভাবে। ব্যাংক এবং ঋণদাতারা তাদের নেট সুদের মার্জিন প্রসারিত করতে পারে। এটি তাদের ঝুঁকিমুক্ত করে না — ক্রেডিট গুণমান এবং ঋণের চাহিদা এখনও গুরুত্বপূর্ণ — তবে এটি তাদের ট্রেজারি নোটের চেয়ে আলাদা প্রোফাইল দেয়।

ইউটিলিটিজগুলি ট্রেডের স্থির অর্ধেক। তাদের নগদ প্রবাহ পূর্বাভাসযোগ্য, নিয়ম আয় কতটা অস্থির হতে পারে তা সীমাবদ্ধ করে, এবং লভ্যাংশ নির্ভরযোগ্য হয়। যখন বন্ড ইল্ড বাড়ে, ইউটিলিটি লভ্যাংশ ইল্ড আপেক্ষিক ভিত্তিতে আরও প্রতিযোগিতামূলক হয়ে ওঠে, বিশেষত যদি সেক্টরের দাম ইতিমধ্যে সমন্বয় করা হয়ে থাকে।

এখান থেকে কী দেখতে হবে

খোলা প্রশ্ন হল ইল্ড কতদিন বাড়তে থাকবে এবং সুদহার বৃদ্ধি ধীর হবে কিনা। যদি হয়, বন্ড কিছুটা আকর্ষণ ফিরে পেতে পারে এবং ইউটিলিটিজ এবং ফাইন্যান্সিয়ালসে স্যুইচ করার কারণ দুর্বল হয়ে পড়ে। যদি না হয়, আহলুওয়ালিয়া যে বরাদ্দ পরিবর্তনের বর্ণনা দিচ্ছেন তা একটি কৌশলগত পদক্ষেপের চেয়ে কম এবং আয় কোথা থেকে আসে তা নিয়ে একটি টেকসই পুনর্বিবেচনা হয়ে ওঠে।

আপাতত, কৌশলটি স্পষ্ট: যতক্ষণ ইল্ড বাড়ছে, বন্ডের চেয়ে বন্ডের মতো বৈশিষ্ট্যযুক্ত ইকুইটিগুলিকে অগ্রাধিকার দিন। পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতি সংখ্যা এবং পরবর্তী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত হবে পরীক্ষা। এই পদ্ধতি অনুসরণকারী বিনিয়োগকারীরা দেখতে চাইবেন যে ইউটিলিটি এবং ফাইন্যান্সিয়াল লভ্যাংশ টিকিয়ে রাখে কিনা — এবং এই ট্রেডকে আকর্ষণীয় করে তোলা সুদের হার পটভূমি জায়গায় থাকে কিনা।