অ্যাব্রাকাডাব্রা প্রতি ডলারে চার সেন্টে MIM বন্ধ করার প্রস্তাব দিয়েছে

অ্যাব্রাকাডাব্রা তার MIM স্টেবলকয়েন বন্ধ করার একটি পরিকল্পনা প্রস্তাব করেছে, যেখানে ধারকদের প্রতি ডলার মূল্যের জন্য চার সেন্ট অফার করা হবে। এই প্রস্তাবটি কার্যকরভাবে DeFi-এর প্রাচীনতম বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েন পরীক্ষাগুলির একটি শেষ করে দেবে, যা দীর্ঘস্থায়ী পতনের পরে এসেছে যার ফলে MIM তার লক্ষ্য $1 পেগের অনেক নিচে ট্রেড করছে।

এই পদক্ষেপটি বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েনগুলির জন্য একটি বৃহত্তর সমস্যা তুলে ধরে: কেন্দ্রীভূত রিজার্ভ বা শেষ অবলম্বন ঋণদাতা ছাড়া, পেগ ধরে রাখা সম্পূর্ণভাবে বাজার আস্থা এবং জামানতের উপর নির্ভর করে। যখন সেই আস্থা ক্ষয় হয়, তখন নিম্নমুখী সর্পিল থামানোর জন্য খুব কমই থাকে।

বন্ধ করার অর্থ ধারকদের জন্য কী হবে

প্রস্তাবের অধীনে, MIM প্রতি টোকেনে $0.04 হারে রিডিম করা হবে। যারা এখনও MIM ধরে রেখেছেন তাদের জন্য, এটি একটি তীব্র ক্ষতি — এমন ধরনের যা প্রোটোকলে জমা করা মূলধন মুছে ফেলতে পারে। এটি অবিলম্বে প্রশ্ন উত্থাপন করে যে রিডেম্পশন প্রক্রিয়া কীভাবে কাজ করবে, কে এটি পরিচালনা করবে, এবং এমনকি সেই কম পেআউট কভার করার জন্য ট্রেজারিতে যথেষ্ট সম্পদ অবশিষ্ট আছে কিনা।

চার সেন্টের সংখ্যাটি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে স্পষ্ট সংকেত যে অ্যাব্রাকাডাব্রার নেতৃত্ব সমতার দিকে ফিরে যাওয়ার কোনও পথ দেখছে না। একটি স্টেবলকয়েন যা তার পেগ ধরে রাখতে পারে না, কার্যত আর স্টেবলকয়েন নয়। এটি একটি সংকটপূর্ণ সম্পদ।

MIM-এর পতন কেন অ্যাব্রাকাডাব্রার বাইরে গুরুত্বপূর্ণ

MIM-এর সমস্যাগুলি কেবল তার ধারকদের জন্য একটি সমস্যা নয়। তারা বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েন সম্পর্কে একটি বৃহত্তর অস্বস্তিতে অবদান রাখে — সেই সম্পদ শ্রেণী যা একটি কেন্দ্রীভূত ইস্যুয়ার বা ফিয়াট রিজার্ভ ছাড়াই মূল্য স্থিতিশীলতার প্রতিশ্রুতি দেয়। এই টোকেনগুলি ক্রিপ্টো জামানত, অ্যালগরিদমিক প্রক্রিয়া, বা উভয়ের মিশ্রণের উপর নির্ভর করে। এই ডিজাইন শান্ত বাজারে কাজ করে। এটি সংগ্রাম করে যখন মানুষ প্রস্থানের জন্য ছুটে যায়।

DeFi ইকোসিস্টেমের জন্য উদ্বেগ সরাসরি। স্টেবলকয়েনগুলি অনেক প্রোটোকলে ঋণদান, ঋণগ্রহণ এবং ট্রেডিংয়ের জন্য বেস লেয়ার। যখন তাদের মধ্যে একটি তার পেগ হারায়, তখন ধাক্কাটি তারল্য পুল এবং জামানতযুক্ত ঋণ অবস্থানের মাধ্যমে ছড়িয়ে পড়তে পারে। যে ঋণদাতারা MIM-কে জামানত হিসাবে গ্রহণ করেছিলেন তারা ঘাটতির সম্মুখীন হতে পারেন। যে ব্যবসায়ীরা এটি একটি কোট সম্পদ হিসাবে ব্যবহার করেছিলেন তারা তাদের অবস্থান ব্যাহত হতে দেখতে পারেন।

অ্যাব্রাকাডাব্রার প্রস্তাব কেবল MIM-এ একটি অধ্যায় বন্ধ করে না। এটি প্রশ্ন উত্থাপন করে যে অন্যান্য বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েনগুলি অনুরূপ রানের সম্মুখীন হতে পারে কিনা — এবং তাদের রক্ষা করার জন্য নির্ধারিত প্রক্রিয়াগুলি চাপের মধ্যে ধরে রাখার জন্য যথেষ্ট শক্তিশালী কিনা।

একটি ভাঙা পেগের কার্যপ্রণালী

MIM অতিরিক্ত জামানত এবং আরবিট্রেজ প্রণোদনার মাধ্যমে তার ডলার পেগ বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল। তত্ত্বগতভাবে, যদি MIM $1-এর নিচে পড়ে, ব্যবসায়ীরা এটি সস্তায় কিনতে পারে এবং সম্পূর্ণ মূল্যে অন্তর্নিহিত জামানতের জন্য রিডিম করতে পারে, পার্থক্যটি পকেটে নিতে পারে। সেই আরবিট্রেজ মূল্যকে আবার উপরে ঠেলে দেওয়ার কথা।

কিন্তু সেই প্রক্রিয়াটি কেবল তখনই কাজ করে যদি জামানত অসামান্য MIM-এর চেয়ে বেশি মূল্যের হয় এবং যদি মানুষ রিডেম্পশন প্রক্রিয়াটি বিশ্বাস করে। একবার আস্থা ভেঙে গেলে, আরবিট্রেজাররা দূরে থাকে। পেগ ভেঙে যায়। এবং হস্তক্ষেপ করার জন্য কোনও কেন্দ্রীয় সত্তা ছাড়া, কোনও ব্যাকস্টপ নেই।

এটাই বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েনগুলির হৃদয়ে থাকা ভঙ্গুরতা — এবং MIM-এর পতন এর একটি জীবন্ত প্রদর্শন। চার সেন্টের বন্ধ করার মূল্য হল আরবিট্রেজ কাজ করা বন্ধ করার পরে এবং জামানত প্রতিশ্রুতিগুলি কভার করতে না পারার পরে যা অবশিষ্ট থাকে।

পরবর্তী কী ঘটবে

প্রস্তাবটি এখন একটি ভোটে যায়, যদিও সময়রেখা এবং সঠিক ভোটিং প্রক্রিয়া প্রাথমিক ঘোষণায় বিস্তারিত ছিল না। যদি অনুমোদিত হয়, MIM ধারকদের চার সেন্ট হারে রিডিম করার জন্য একটি সীমিত সময়সীমা থাকবে। যারা এটি মিস করবেন তারা কিছুই ছাড়া থাকতে পারেন।

বৃহত্তর DeFi বাজারের জন্য, ফোকাস অন্যান্য বিকেন্দ্রীভূত স্টেবলকয়েনগুলিতে সরে যাবে। তাদের পেগ ধরে আছে? তাদের জামানত অনুপাত সঠিক? এবং সম্ভবত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে, তাদের সম্প্রদায়গুলি একটি ডলারের একটি ভগ্নাংশে বন্ধ করার প্রস্তাব গ্রহণ করবে — নাকি তারা পেগ বাঁচিয়ে রাখার জন্য লড়াই করবে?

অ্যাব্রাকাডাব্রার উত্তর, অন্তত MIM-এর জন্য, ইতিমধ্যে টেবিলে রয়েছে।