Podle dat společnosti Allium vzrostly stablecoinové platby za rok končící 30. zářím meziročně o 45 % na 482 miliard dolarů. Počet transakcí rostl ještě rychleji, a to o 71 % na 1,04 miliardy. Celková cirkulující nabídka stablecoinů však ve stejném období vzrostla jen o 0,4 %.
Právě tento rozdíl je jádrem příběhu. Dolary, které již leží v peněženkách, se pohybují mnohem častěji než před rokem, zatímco nových mincí bylo vytvořeno jen velmi málo. Čísla reportoval Krisztian Sandor z CoinDesku.
Více práce, stejná hromada mincí
Nárůst nabídky o 0,4 % je téměř nulový. Pro odvětví zvyklé sledovat, jak tržní kapitalizace rostou a klesají s kryptoměnovým cyklem, je to zvláštní číslo. Nabídka stablecoinů obvykle kopíruje čisté přílivy: býčí trhy přinášejí nové dolary, medvědí trhy je odvádějí. Letos se nestalo ani jedno, alespoň ne v rozsahu, který by odpovídal objemům plateb.
📊 Přehled tržních dat
V praxi to znamená, že každá mince se používá častěji. Stablecoin, který před rokem ležel na obchodním účtu, může nyní procházet platebním procesorem, remitenčním koridorem nebo vypořádacím oddělením. Rychlost oběhu roste. Objem oběživa ne.
Menší částky, více transakcí
Růst počtu transakcí výrazně předstihl růst hodnoty plateb: 71 % versus 45 %. Když počet roste rychleji než celkový dolarový objem, průměrná transakce se zmenšuje. To ukazuje na maloobchodní a remitenční aktivitu spíše než na velké institucionální převody, kde by hrstka velkých transakcí obvykle zvýšila hodnotu, aniž by došlo k odpovídajícímu skoku v objemu.
Menší platby jsou stabilnější. Jsou méně vázány na sentiment kryptoměnového trhu a méně pravděpodobně se obrátí, když ceny klesnou. Také generují více příjmů z poplatků na dolar přesunutý pro infrastrukturní vrstvu — procesory, on-rampy a analytické firmy, které účtují podle objemu, nikoli podle rezerv.
Otázka ploché nabídky
Proč se nabídka sotva pohnula, je otevřená otázka, na kterou data neodpovídají. Emise stablecoinů obvykle reaguje na poptávku a poptávka po platbách zjevně roste. Jednou z možností je, že držitelé přesouvají prostředky do nástrojů nesoucích výnos mimo započítanou nabídku stablecoinů. To je konkurenční tlak na největší emitenty, jejichž obchodní modely stojí spíše na úrocích z rezerv než na transakčních poplatcích.
Čísla Allium měří platby vlastní metodikou. To je dobré mít na paměti: definice toho, co se počítá jako platba — oproti burzovnímu převodu nebo přesunu kolaterálu — se u jednotlivých poskytovatelů liší a hlavní číslo silně závisí na tom, kde jsou tyto hranice nakresleny.
Co sledovat dále
Data Allium jsou od začátku roku do 30. září, takže dalším kontrolním bodem je, jak dopadne čtvrté čtvrtletí. Pokud růst transakcí bude nadále předstihovat růst nabídky, příběh o rychlosti oběhu platí. Pokud nabídka začne znovu stoupat, naznačovalo by to, že konečně přichází nový kapitál, místo aby stávající zásoba jen rychleji obíhala. Ať tak či onak, rozdíl mezi 71% číslem transakcí a 0,4% číslem nabídky je údaj, který je třeba sledovat.
