Bayaran stablecoin meningkat 45% tahun ke tahun kepada $482 bilion dalam tempoh sehingga 30 September, menurut data daripada Allium. Bilangan transaksi meningkat lebih pantas, naik 71% kepada 1.04 bilion. Namun, jumlah bekalan stablecoin yang beredar hanya berkembang 0.4% dalam tempoh yang sama.
Jurang itulah yang menjadi cerita. Dolar yang sudah berada dalam dompet bergerak jauh lebih kerap berbanding setahun lalu, manakala hampir tiada syiling baharu ditempa. Krisztian Sandor dari CoinDesk melaporkan angka-angka tersebut.
Lebih banyak kerja, longgokan syiling sama
Peningkatan bekalan sebanyak 0.4% hampir tidak berubah. Bagi industri yang biasa memerhati permodalan pasaran mengembang dan mengecut mengikut kitaran kripto, ia angka yang ganjil. Bekalan stablecoin biasanya mengikut aliran masuk bersih: pasaran bullish membawa dolar baharu masuk, pasaran bearish menyedutnya keluar. Tahun ini ia tidak melakukan kedua-duanya, sekurang-kurangnya tidak pada skala yang dicadangkan oleh jumlah bayaran.
📊 Snapshot Data Pasaran
Apa yang dimaksudkan dalam praktiknya ialah setiap syiling digunakan dengan lebih kerap. Stablecoin yang tersimpan dalam akaun dagangan setahun lalu mungkin kini bergerak melalui pemproses bayaran, koridor kiriman wang, atau meja penyelesaian. Halajunya meningkat. Apungannya tidak.
Tiket lebih kecil, lebih banyak
Pertumbuhan transaksi mengatasi pertumbuhan nilai bayaran dengan margin yang besar: 71% berbanding 45%. Apabila kiraan meningkat lebih pantas daripada jumlah dolar, transaksi purata menjadi lebih kecil. Ini menunjukkan aktiviti runcit dan kiriman wang berbanding pemindahan institusi besar, di mana beberapa tiket besar biasanya akan menaikkan nilai tanpa lonjakan volum yang sepadan.
Bayaran lebih kecil lebih melekat. Ia kurang terikat pada sentimen pasaran kripto dan kurang berkemungkinan berbalik apabila harga jatuh. Ia juga menjana lebih banyak hasil yuran bagi setiap dolar yang dipindahkan untuk lapisan infrastruktur — pemproses, on-ramp dan firma analitik yang mengenakan caj berdasarkan volum berbanding rizab.
Persoalan bekalan yang mendatar
Mengapa bekalan hampir tidak berubah adalah persoalan terbuka yang tidak dijawab oleh data. Pengeluaran stablecoin biasanya bertindak balas terhadap permintaan, dan permintaan untuk bayaran jelas meningkat. Satu kemungkinan ialah pemegang beralih kepada instrumen berhasil di luar kiraan bekalan stablecoin. Itu tekanan kompetitif terhadap pengeluar terbesar, yang model perniagaannya bergantung pada faedah yang diperoleh daripada rizab berbanding yuran transaksi.
Angka Allium mengukur bayaran menggunakan metodologinya sendiri. Itu wajar diingat: definisi tentang apa yang dikira sebagai bayaran — berbanding pemindahan pertukaran atau pertukaran cagaran — berbeza mengikut penyedia, dan angka utama sangat bergantung pada di mana garis-garis itu dilukis.
Apa yang perlu diperhatikan seterusnya
Data Allium adalah tahun sehingga 30 September, jadi titik semak seterusnya ialah bagaimana suku keempat berakhir. Jika pertumbuhan transaksi terus mengatasi pertumbuhan bekalan, kisah halaju kekal. Jika bekalan mula meningkat semula, ia akan mencadangkan modal baharu akhirnya tiba berbanding stok sedia ada yang hanya berputar lebih pantas. Sama ada cara, jurang antara angka transaksi 71% dan angka bekalan 0.4% adalah angka yang perlu dijejaki.
