Securities and Exchange Commission (SEC) er ved at færdiggøre planer om at indføre en ramme for 'innovationsfritagelse', der vil tillade blockchain-baseret tokeniseret aktiehandel i USA, ifølge kilder med kendskab til sagen. Flytningen, der forventes at blive formelt foreslået i de kommende uger, repræsenterer agenturets mest konkrete skridt hidtil mod at integrere digitale aktiver i det traditionelle værdipapirmarked – uden at kræve, at tokens registreres som fuldgyldige værdipapirer.
Hvad fritagelsen vil gøre
Rammen vil skabe en særlig regulatorisk bane for tokeniserede aktier – digitale repræsentationer af virksomhedsaktier handlet på blockchain-netværk. Under nuværende regler behandles enhver token, der ligner en aktie, som et værdipapir og skal overholde de samme registrerings- og rapporteringskrav som en traditionel aktie. Innovationsfritagelsen er designet til at frafalde visse af disse krav for platforme, der opfylder specifikke betingelser: reviderbare on-chain-optegnelser, investorbeskyttelse og en grænse for eksponering pr. investor. Målet er at lade virksomheder udstede og handle tokeniserede aktier uden at udløse hele Securities Act-registreringsprocessen.
Hvorfor SEC handlede nu
Tidspunktet er ingen tilfældighed. Flere udenlandske jurisdiktioner – herunder Storbritannien, Singapore og EU's DLT-pilotordning – tillader allerede en form for tokeniseret værdipapirhandel. Amerikanske virksomheder har i årevis presset SEC for klarhed og advaret om, at en langsom regulatorisk reaktion ville skubbe innovation offshore. Fritagelsen, hvis den bliver endelig, vil give amerikanske børser og udstedere en klar vej frem, samtidig med at agenturets håndhævelsesmyndighed bevares. SEC har endnu ikke offentliggjort et udkast til reglen; det interne arbejde er stadig i udkastfasen, oplyser kilder.
Kommissionen forventes at offentliggøre et formelt forslag i midten af juni. Det vil udløse en offentlig høringsperiode – sandsynligvis 60 til 90 dage – før fritagelsen kan træde i kraft. Industrigrupper forbereder sig allerede på at kommentere investorbeskyttelse og omfanget af fritagelsen. Det største uafklarede spørgsmål: om fritagelsen vil dække sekundære handelsplatforme eller kun primære udstedelser. Uden den detalje kan børser endnu ikke bygge kompatible produkter.
