Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins erreichte diese Woche mit 322 Milliarden US-Dollar einen Rekord. Tether und Circle kontrollieren dabei über 80 % des umlaufenden Angebots. Western Union drang weiter in den Bereich vor, indem es einen eigenen, auf US-Dollar lautenden Zahlungs-Stablecoin namens USDPT auf den Markt brachte, der von der Anchorage Digital Bank im Solana-Netzwerk emittiert wird. Dieser Schritt zeigt, dass etablierte Geldtransfer-Giganten blockchain-basierte Dollar inzwischen als essentielle Infrastruktur betrachten.
322 Milliarden US-Dollar und weiter auf dem Vormarsch
Allein USDT macht laut öffentlichen Blockchain-Daten fast 59 % des 322-Milliarden-Pools aus. Ethereum und Tron verarbeiten den Großteil der ausstehenden Stablecoin-Token-Bestände. Aggressive Prognosen sagen voraus, dass der Sektor bis Ende des Jahrzehnts auf einen Multi-Billionen-Dollar-Markt anwachsen könnte, angetrieben durch Echtzeit-Abrechnungen und grenzenlose Überweisungen, die weit über den Krypto-Handel hinausgehen.
Zahlungsunternehmen wie Payoneer betrachten Stablecoins bereits als kommerzielle Infrastruktur für globale Geldtransfers. Die Infrastruktur ist nicht länger experimentell – sie wird in das Rückgrat der grenzüberschreitenden Finanzwelt eingewebt.
Western Unions USDPT-Vorstoß
Western Unions neuer Token USDPT ist durch Bankeinlagen und Schatzanweisungen gedeckt. Er läuft auf Solana, einer Blockchain, die aufgrund ihrer Geschwindigkeit und niedrigen Transaktionskosten ausgewählt wurde. Die Anchorage Digital Bank, eine bundesstaatlich lizenzierte Kryptobank, übernimmt die Emission. Der Token ist speziell für Zahlungsströme konzipiert und konkurriert direkt mit Angeboten von Tether und Circle, während er sich Legitimität von traditionellen Bankenschienen leiht.
Der Zeitpunkt ist kein Zufall. Während die Stablecoin-Volumina anschwellen, sichert sich Western Union – ein Unternehmen, das im letzten Jahr grenzüberschreitende Zahlungen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar abwickelte – gegen Disruption ab, indem es sich der Bewegung anschließt.
Die Warnung vor privatem Geld
Der Boom hat Warnungen vor privat ausgegebenem Geld wiederbelebt. Eine Analyse des Wall Street Journal verglich die heutige Stablecoin-Landschaft mit den Verwundbarkeiten des 'privaten Geldes' aus dem 19. Jahrhundert, als Banknoten verschiedener Emittenten mit unterschiedlichen Abschlägen gehandelt wurden und manchmal wertlos wurden.
Coinbase Chief Policy Officer Faryar Shirzad widersprach und argumentierte, dass privates Geld in Form von Bankeinlagen und Geldmarktfonds bereits etwa 90 % der Geldmenge M2 ausmache. Der eigentliche regulatorische Fokus, so sagte er, solle auf strukturellen Leitplanken liegen und nicht auf einem Verbot privater Ausgabe.
Was der GENIUS Act zu regeln versucht
Der bundesstaatliche GENIUS Act ist der konkreteste Regulierungsrahmen, der derzeit auf dem Tisch liegt. Er zielt darauf ab, Reserveanforderungen, Offenlegungsstandards und Aufsicht für Stablecoin-Emittenten festzulegen – und geht damit genau auf die Bedenken ein, die der WSJ-Artikel aufwarf. Der Gesetzesentwurf verbietet private Stablecoins nicht; er versucht, sie sicherer zu machen. Ob er in seiner jetzigen Form verabschiedet wird, ist eine offene Frage, aber die Debatte ist nicht länger theoretisch.
Banken wehren sich mit tokenisierten Einlagen
Traditionelle Banken sitzen nicht untätig herum. Als Reaktion auf die Konkurrenz durch Stablecoins setzen mehrere große Institute tokenisierte Einlagensysteme ein, die jährlich Billionen von Dollar durch die Blockchain-Infrastruktur leiten. Es handelt sich im Wesentlichen um von Banken ausgegebene digitale Dollar, die auf einem verteilten Ledger leben, aber innerhalb des regulierten Bankensystems bleiben. Der Kampf zwischen Einlagentoken und unabhängigen Stablecoins hat gerade erst begonnen.
Als Nächstes: Der Kongress kehrt nächste Woche aus der Pause zurück, und die Mark-up-Sitzung zum GENIUS Act wird voraussichtlich neue Lobbyarbeit von beiden Lagern anziehen. Der Ausgang wird entscheiden, ob Stablecoins ein Nischenwerkzeug bleiben oder zum Standard-Dollar-Kanal einer Generation werden.
