Τα ασιατικά νομίσματα χάνουν έδαφος έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και η αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων σφίγγουν τον κλοιό γύρω από τις περιφερειακές οικονομίες. Η εξέλιξη αυτή απειλεί να ωθήσει υψηλότερα τον πληθωρισμό και περιπλέκει τις ήδη δύσκολες προσπάθειες των κεντρικών τραπεζών να σταθεροποιήσουν τις συναλλαγματικές τους ισοτιμίες.
Οι τιμές του πετρελαίου και οι αποδόσεις των ΗΠΑ αυξάνουν την πίεση
\nΤο αργό πετρέλαιο έχει σκαρφαλώσει, και αυτό είναι κακά νέα για χώρες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές. Το υψηλότερο κόστος πετρελαίου διογκώνει τους λογαριασμούς εισαγωγών, επιδεινώνει τα εμπορικά ελλείμματα και τροφοδοτεί τον εγχώριο πληθωρισμό. Ταυτόχρονα, οι αποδόσεις των ΗΠΑ έχουν αυξηθεί, αποσπώντας κεφάλαια από τις ασιατικές αγορές και κατευθύνοντάς τα σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια. Αυτός ο συνδυασμός ασκεί διπλή πίεση στα τοπικά νομίσματα.
Η πίεση δεν είναι ομοιόμορφη. Ορισμένα νομίσματα έχουν υποχωρήσει πιο απότομα από άλλα, αλλά η γενική τάση είναι σαφής: οι κεντρικές τράπεζες σε όλη την Ασία βλέπουν τα αποθεματικά τους να συρρικνώνονται καθώς προσπαθούν να υπερασπιστούν τα νομίσματά τους. Μερικές έχουν ήδη παρέμβει, πουλώντας δολάρια για να επιβραδύνουν την υποτίμηση.
Αυξάνονται οι κίνδυνοι πληθωρισμού
\nΗ άνοδος των τιμών του πετρελαίου δεν επηρεάζει μόνο τις αγορές συναλλάγματος — χτυπά απευθείας τους καταναλωτές. Τα καύσιμα, οι μεταφορές και πολλά αγαθά γίνονται πιο ακριβά. Για οικονομίες που ακόμα αντιμετωπίζουν τις συνέπειες του παγκόσμιου πληθωρισμού, αυτό προσθέτει έναν νέο πονοκέφαλο. Οι κεντρικές τράπεζες που ήλπιζαν να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική βρίσκονται τώρα αντιμέτωπες με το αντίθετο: ίσως χρειαστεί να την αυστηροποιήσουν περαιτέρω για να αποτρέψουν μια ανεξέλεγκτη άνοδο των τιμών.
Αυτή είναι μια λεπτή ισορροπία. Αν αυξήσουν τα επιτόκια πολύ γρήγορα, κινδυνεύουν να πλήξουν την ανάπτυξη. Αν τα κρατήσουν πολύ χαμηλά, βλέπουν τον πληθωρισμό να διαβρώνει την αγοραστική δύναμη. Το ισχυρότερο δολάριο περιπλέκει ακόμη περισσότερο τα πράγματα, καθιστώντας τα εισαγόμενα αγαθά ακριβότερα σε τοπικό νόμισμα.
Οι κεντρικές τράπεζες αντιμετωπίζουν δύσκολες επιλογές
\nΗ σταθεροποίηση του νομίσματος δεν είναι φθηνή. Η πώληση αποθεματικών μπορεί να στηρίξει ένα νόμισμα βραχυπρόθεσμα, αλλά εξαντλεί το πολεμικό ταμείο που χρειάζεται για μελλοντικές κρίσεις. Ορισμένες κεντρικές τράπεζες έχουν ήδη κάψει δισεκατομμύρια δολάρια φέτος προσπαθώντας να επιβραδύνουν την πτώση. Το ερώτημα τώρα είναι πόσο καιρό μπορούν να συνεχίσουν.
Μερικές έχουν επιλέξει μια διαφορετική προσέγγιση: να αφήσουν το νόμισμα να εξασθενήσει και να απορροφήσουν το πλήγμα του πληθωρισμού. Αυτό μπορεί να λειτουργήσει αν η πτώση είναι ομαλή, αλλά μια ταχεία υποτίμηση μπορεί να προκαλέσει πανικό και φυγή κεφαλαίων. Κανείς δεν το θέλει αυτό.
Οι άμεσες προοπτικές δεν προσφέρουν μεγάλη ανακούφιση. Οι τιμές του πετρελαίου δεν δείχνουν σημάδια απότομης αντιστροφής, και οι αποδόσεις των ΗΠΑ παραμένουν υψηλές λόγω των προσδοκιών για συνεχιζόμενη αυστηρή νομισματική πολιτική στις Ηνωμένες Πολιτείες. Για τις ασιατικές κεντρικές τράπεζες, η πίεση δεν πρόκειται να υποχωρήσει σύντομα.
