Aasian valuutat heikkenevät Yhdysvaltain dollariin nähden, kun öljyn hinnannousu ja Yhdysvaltojen valtionlainojen tuottojen kohoaminen kiristävät otettaan alueen talouksista. Tämä uhkaa kiihdyttää inflaatiota ja vaikeuttaa keskuspankkien jo ennestään hankalia pyrkimyksiä vakauttaa valuuttakurssejaan.
Öljyn hinta ja Yhdysvaltojen korot lisäävät painetta
Raakaöljyn hinta on noussut, ja se on huono uutinen maille, jotka ovat vahvasti riippuvaisia tuonnista. Korkeammat öljykustannukset kasvattavat tuontilaskuja, pahentavat kauppavajeita ja ruokkivat kotimaista inflaatiota. Samalla Yhdysvaltojen korkojen noustessa pääoma virtaa pois Aasian markkinoilta dollari-määräisiin sijoituksiin. Tämä yhdistelmä puristaa paikallisia valuuttoja kaksin verroin.
Paine ei jakaudu tasaisesti. Jotkut valuutat ovat heikentyneet jyrkemmin kuin toiset, mutta laajempi trendi on selvä: Aasian keskuspankit näkevät varantojensa kutistuvan puolustaessaan valuuttojaan. Jotkut ovat jo puuttuneet tilanteeseen interventioilla myymällä dollareita hidastaakseen heikkenemistä.
Inflaatioriskit kasvavat
Öljyn hinnannousu ei vaikuta vain valuuttamarkkinoihin – se iskee suoraan kuluttajiin. Polttoaine, liikenne ja monet tavarat kallistuvat. Talouksille, jotka yhä käsittelevät maailmanlaajuisen inflaation jälkivaikutuksia, tämä tuo uuden päänvaivan. Keskuspankit, jotka olivat toivoneet voivansa keventää rahapolitiikkaa, kohtaavat nyt päinvastaisen tilanteen: ne saattavat joutua kiristämään entisestään estääkseen hintojen karkaamisen.
Tämä on herkkä tasapainoilu. Jos korkoja nostetaan liian nopeasti, se voi vahingoittaa kasvua. Jos ne pidetään liian alhaisina, inflaatio syö ostovoimaa. Vahvempi dollari vain vaikeuttaa tilannetta, sillä tuontitavarat tulevat kalliimmiksi paikallisessa valuutassa.
Keskuspankit edessä vaikeita valintoja
Valuuttakurssien vakauttaminen ei ole halpaa. Varantojen myynti voi tukea valuuttaa lyhyellä aikavälillä, mutta se tyhjentää kriisien varalle tarkoitettua puskuria. Jotkut keskuspankit ovat jo polttaneet miljardeja dollareita tänä vuonna yrittäessään hidastaa laskua. Kysymys kuuluu, kuinka kauan ne voivat jatkaa.
Jotkut ovat valinneet toisenlaisen lähestymistavan: antaa valuutan heikentyä ja sietää inflaatioiskun. Tämä voi toimia, jos lasku on hallittua, mutta nopea heikkeneminen voi aiheuttaa paniikkia ja pääomapakoa. Yksikään keskuspankki ei halua sitä.
Välitön näkymä tarjoaa vähän helpotusta. Öljyn hinnassa ei ole merkkejä jyrkästä käänteestä, ja Yhdysvaltojen korot pysyvät korkeina odotuksissa Yhdysvaltojen jatkuvasta tiukasta rahapolitiikasta. Aasian keskuspankkien paine ei hellitä lähiaikoina.
