Η Startale Japan εξέδωσε ένα ψηφιακό εταιρικό ομόλογο που πληρώνει τόσο τους τόκους όσο και το κεφάλαιο σε JPYSC, ένα stablecoin denominated σε γιεν που εκδίδεται από την SBI Shinsei Trust Bank. Η εταιρεία δηλώνει ότι είναι το πρώτο ψηφιακό εταιρικό ομόλογο στην Ιαπωνία που χρησιμοποιεί ένα trust-type stablecoin denominated σε γιεν και για τους δύο τύπους πληρωμών. Ο ισχυρισμός βασίζεται σε έρευνα της ίδιας της Startale.
Πώς λειτουργεί το ομόλογο
Τα εταιρικά ομόλογα συνήθως διακινούν μετρητά μέσω τραπεζικών λογαριασμών. Αυτό διακανονίζει το κουπόνι και το κεφάλαιό του σε JPYSC, ένα stablecoin δομημένο ως trust. Η SBI Shinsei Trust Bank εκδίδει το token. Η Startale Japan είναι ο εκδότης του ομολόγου, όχι η τράπεζα.
Η διάκριση έχει σημασία. Ένα trust-type stablecoin δεν είναι τραπεζική κατάθεση και δεν είναι κρυπτονόμισμα με τη συνήθη έννοια. Είναι απαίτηση που τηρείται σε trust, tokenized. Όταν η Startale λέει «τόκοι και κεφάλαιο», εννοεί ότι το πρόγραμμα πληρωμών του ομολόγου εκτελείται σε αυτό το token αντί για τραπεζικά εμβάσματα γιεν.
Τι το κάνει πρώτο, σύμφωνα με τη Startale
Η Startale περιγράφει το ομόλογο ως το πρώτο ψηφιακό εταιρικό ομόλογο στην Ιαπωνία που χρησιμοποιεί ένα trust-type stablecoin denominated σε γιεν τόσο για τους τόκους όσο και για το κεφάλαιο. Αυτός είναι ο χαρακτηρισμός της εταιρείας, που προέρχεται από τη δική της έρευνα. Κανένας ανεξάρτητος φορέας δεν έχει επιβεβαιώσει τον χαρακτηρισμό στα δεδομένα που παρέχονται.
Ψηφιακά ομόλογα έχουν εκδοθεί στο παρελθόν, στην Ιαπωνία και αλλού. Αυτό που η Startale διεκδικεί ως νέο είναι ο συνδυασμός: ένα εταιρικό ομόλογο, ένα stablecoin γιεν και trust-type δομή, εφαρμοσμένα σε ολόκληρη τη ροή πληρωμών — κουπόνι και κεφάλαιο εξίσου.
Το stablecoin στο επίκεντρο
Το JPYSC εκδίδεται από την SBI Shinsei Trust Bank. Είναι denominated σε γιεν. Η ετικέτα trust-type το διαχωρίζει από τα αλγοριθμικά stablecoins, τα οποία βασίζονται σε κώδικα και collateral παρά σε συμφωνία trust. Το ομόλογο της Startale δεν δημιουργεί το stablecoin· χρησιμοποιεί ένα που υπάρχει ήδη.
Αυτό σημαίνει ότι η μηχανική πληρωμών του ομολόγου εξαρτάται από την υποδομή token της SBI Shinsei Trust Bank. Αν το trust εκδίδει JPYSC, το ομόλογο πληρώνει σε JPYSC. Ο ρόλος της Startale είναι στην πλευρά της έκδοσης.
Γιατί μια εταιρεία θα το έκανε αυτό
Η πληρωμή τόκων και κεφαλαίου σε stablecoin συμπιέζει τον διακανονισμό. Χωρίς ώρες αποκοπής τραπεζών, χωρίς πολυήμερη εκκαθάριση για κάθε κουπόνι. Για ένα εταιρικό ομόλογο, αυτή είναι μια επιχειρησιακή αλλαγή παρά μια καλλωπιστική.
Επίσης, θέτει το ομόλογο on-chain, γεγονός που καθιστά το ιστορικό πληρωμών ελέγξιμο με τρόπο που τα χάρτινα κουπόνια δεν είναι. Η Startale δεν έχει δημοσιεύσει το μέγεθος, τη διάρκεια ή το επιτόκιο του ομολόγου στα διαθέσιμα δεδομένα.
Τι παραμένει ανεπιβεβαίωτο
Ο ισχυρισμός του «πρώτου» βασίζεται στην έρευνα της ίδιας της Startale. Το κατά πόσον οι ιαπωνικές ρυθμιστικές αρχές ή άλλοι εκδότες συμφωνούν με αυτή τη διατύπωση δεν τεκμηριώνεται εδώ. Ούτε είναι σαφές πώς οι κάτοχοι JPYSC εκτός του ομολόγου θα αλληλεπιδρούσαν με το token, ή αν το μοντέλο trust-type κλιμακώνεται πέρα από μία μόνο έκδοση.
Η Startale δεν έχει δηλώσει πότε είναι προγραμματισμένη η επόμενη πληρωμή κουπονιού ή αν σχεδιάζονται περισσότερα ομόλογα σε JPYSC. Το ομόλογο υπάρχει. Η ροή πληρωμών του εκτελείται σε ένα stablecoin γιεν. Όλα πέρα από αυτό είναι λόγια της Startale μέχρι να εκκαθαριστεί το πρώτο κουπόνι.
