Startale Japanは、SBI新生信託銀行が発行する円建てステーブルコインJPYSCで利息と元本の両方を支払うデジタル社債を発行した。同社は、円建ての信託型ステーブルコインを両方の支払いに使用した日本のデジタル社債としては初であると述べている。この主張はStartale独自の調査に基づくものである。
債券の仕組み
社債は通常、銀行口座を通じて資金を移動させる。この債券は、クーポンと元本をJPYSCで決済する。JPYSCは信託として構成されたステーブルコインである。SBI新生信託銀行がトークンを発行する。Startale Japanは債券の発行体であり、銀行ではない。
この区別は重要である。信託型ステーブルコインは銀行預金ではなく、通常の意味での暗号通貨でもない。それは信託に保有される請求権をトークン化したものである。Startaleが「利息と元本」と言うとき、それは債券の支払スケジュールが円の電信送金ではなく、そのトークンで実行されることを意味する。
Startaleによれば何が初なのか
Startaleは、この債券を、円建ての信託型ステーブルコインを利息と元本の両方に使用した日本の最初のデジタル社債であると説明している。これは同社の独自の調査に基づく同社の特徴づけである。提供された事実において、独立した機関がこの指定を確認したわけではない。
デジタル債券は、日本でも海外でも以前に発行されている。Startaleが新しいと主張しているのは、社債、円ステーブルコイン、信託型構造という組み合わせを、クーポンと元本の両方を含む支払いストリーム全体に適用したことである。
中心となるステーブルコイン
JPYSCはSBI新生信託銀行が発行する。円建てである。信託型というラベルは、コードと担保に依存するアルゴリズム型ステーブルコインとは区別される。Startaleの債券はステーブルコインを創設するのではなく、すでに存在するものを使用する。
つまり、債券の支払いメカニズムはSBI新生信託銀行のトークンインフラに依存する。信託がJPYSCを発行すれば、債券はJPYSCで支払う。Startaleの役割は発行側にある。
なぜ企業がこれを行うのか
ステーブルコインで利息と元本を支払うことで決済が圧縮される。銀行の締め切り時間も、各クーポンごとの数日間のクリアリングもない。社債にとって、これは見かけ上の変化ではなく運用上の変化である。
また、債券をオンチェーンに置くことで、支払い履歴が紙のクーポンとは異なる方法で監査可能になる。Startaleは入手可能な事実において、債券の規模、満期、クーポン率を公表していない。
まだ確認されていないこと
「初」という主張はStartale自身の調査に基づく。日本の規制当局や他の発行体がその枠組みに同意するかどうかは、ここでは確立されていない。また、債券以外のJPYSC保有者がトークンとどのように関わるか、信託型モデルが単一の発行を超えて拡大するかどうかも明らかではない。
Startaleは、次のクーポン支払いがいつ予定されているか、JPYSCでのさらなる債券が計画されているかどうかを述べていない。債券は存在する。その支払いストリームは円ステーブルコインで実行される。それ以降のすべては、最初のクーポンが決済されるまではStartaleの言葉である。
